*Justin* schreef op 21 augustus 2014 11:48:
Minpunten:
- Forse toename werkkapitaal, niet alleen die 75 mio, de post is sowieso erg groot
- als gevolg daarvan forse afname cash positie
- laatste kwartaal 2014 en eerste kwartaal 2015 krijg je nog reorganisatiekosten voor je kiezen
Pluspunten:
+ Verkopen van commercieel vastgoed gaat goed, vooral in de UK
+ Als vastgoed wordt verkocht, wordt ook samenhangende leningen afgelost; schuld is kleiner geworden
+ Seizoensinvloeden, de tweede helft van dit jaar zal de nettoschuldpositie verbeteren
+ Verbeterprogramma met als belangrijkste punt: “verbetering van het werkkapitaal met ten minste € 300 miljoen vóór eind 2015”
+ Outlook kan slechter en BAM ziet de woningmarkt verder aantrekken (80% toename verkochte woningen op jaarbasis)
-----------------------------------------
In Vastgoed had BAM een goed resultaat van € 14.7 miljoen (1e helft 2013: verlies van € 9,7 miljoen). door de verkoop van commercieel vastgoed. Naast de in het eerste kwartaal gerapporteerde succesvolle desinvesteringen in België, heeft BAM de verkoop voltooid van het Capgemini-hoofdkantoor in Nederland en van een aantal kleinere kantoren in het Verenigd Koninkrijk.
De totale bruto verkoopopbrengst was € 112 miljoen. Vergeleken met een jaar geleden, ervaart BAM betere omstandigheden voor de verhuur en verkoop van commercieel vastgoed, vooral in het Verenigd Koninkrijk. De woningmarkt in Nederland vertoont een aantal groene scheuten, maar er is nog steeds aanzienlijk minder activiteit dan vóór de crisis het geval was. BAM verkocht 936 woningen uit eigen ontwikkeling in de eerste zes maanden van het jaar (eerste helft 2013: 531 woningen) in Nederland.
----------------
De mutatie in het handelswerkkapitaal in de eerste helft van 2014 was fors hoger ten opzichte van vorig jaar door met name de kasuitstroom op de handvol omvangrijke verliesgevende projecten gerapporteerd in augustus 2013. Dit heeft geleid tot een verslechtering van de werkkapitaalefficiency (gedefinieerd als het werkkapitaal aan het einde van de periode als percentage van de twaalf-maands-voortschrijdende opbrengsten).
De kasstroom in Vastgoed over het eerste halfjaar van 2014 was positief door de succesvolle desinvesteringen in Nederland, België en het Verenigd Koninkrijk. De kasinstroom op de verkopen is verminderd met de aflossingen op de projectfinancieringen.
---------------
Programma’s ter verbetering operationele en financiële prestaties
Op 7 juli heeft BAM maatregelen diverse verbeteringsmaatregelen aangekondigd. Enkele van deze initiatieven zijn in gang gezet, andere verkeren nog in voorbereidende fase, die begin oktober zullen worden afgerond. Op dit moment wordt verwacht dat de programma’s het volgende omvatten:
• Kostenreductieprogramma dat beoogt eind 2015 een jaarlijkse kostenbesparing op te leveren van ten minste € 100 miljoen.
• Reorganisatie en stroomlijnen van de structuur van werkmaatschappijen.
• Programma ter verbetering van het werkkapitaal met ten minste € 300 miljoen vóór eind 2015.
• Voortzetten van het huidige vastgoeddesinvesteringsprogramma.
• Bestuderen van mogelijkheden om de financiële positie te verbeteren, waaronder het desinvesteren van andere activa.
• Intensiveren van programma’s om de aanbestedingsprocedure en uitvoering van projecten te verbeteren.
BAM zal een gedetailleerde
----------------
De recourse nettoschuld is in het eerste halfjaar 2014 gestegen met € 348 miljoen (eerste halfjaar 2013: € 378 miljoen). Dit wordt voornamelijk veroorzaakt door seizoensinvloeden, de kasuitstroom op de handvol verliesgevende projecten gerapporteerd in augustus 2013 en het negatieve netto-kasstroom-resultaat in het eerste halfjaar van 2014. Zoals in voorgaande jaren, zal de nettoschuldpositie naar verwachting verbeteren in het vierde kwartaal van het jaar.
---------------
Verwachting 2014
Koninklijke BAM Groep verwacht een resultaat vóór belastingen, afwaarderingen en
herstructureringskosten voor het volledige jaar van circa € 20 miljoen. In de tweede helft van 2014 en 2015 zal sprake zijn van reorganisatiekosten.