DSM overtreft analistenverwachtingen, fair value richting 49 euro
Donderdag 28 april 2011
DSM wist deze week de verwachtingen van vele analisten te overtreffen. Het chemieconcern realiseerde een winstgroei van maar liefst 28% tot 166 miljoen euro, terwijl de omzet toenam met 5% tot 2,3 miljard euro. Mede daarom hebben analisten hun taxaties de afgelopen dagen naar boven toe bijgesteld.
Door onze redactie
Geen stagnatie positieve trend
De analisten van ING hebben hun koersdoel voor DSM verhoogd met 5 euro tot 56 euro, terwijl het advies is blijven staan op ‘buy’. De analisten stellen dat op basis van de cijfers over het eerste kwartaal er geen redenen zijn waarom de positieve trend op korte termijn zou stagneren. Verder zien de analisten nog altijd opwaarts potentieel voor de marges bij alle divisies, met uitzondering van Polymer Intermediates.
Opmerkelijk goede resultaten
Standard & Poor’s Equity Research heeft het advies voor DSM verhoogd van ‘sell’ naar ‘hold’, waarbij het koersdoel opwaarts is bijgesteld van 38 euro naar 50 euro. De analisten spreken van opmerkelijk goede resultaten over het eerste kwartaal en verwachten een aanhoudende groei van DSM’s cyclische divisies. Tot slot verwachten de analisten dat het concern zal blijven profiteren van de sterke groei in China.
Verbetering resultaten
Naar aanleiding van de sterke cijfers over het afgelopen kwartaal heeft analist Wim Hoste van KBC Securities besloten zijn koersdoel voor DSM te verhogen met 2 euro tot 55 euro. De analist wijst op de verbetering van de resultaten bij de divisies Performance Materials en Polymer Intermediates, terwijl Nutrition het volgens hem goed heeft gedaan. KBC Securities heeft voor het aandeel een ‘buy-advies’ uitstaan.
Meer potentieel voor andere chemiebedrijven
De analisten van ABN AMRO stellen dat met name Performance Materials en Polymer Intermediates sterke resultaten hebben geboekt. Daarnaast vonden zij de prestaties van Nutrition goed, aangezien DSM erin slaagde om hier de prijzen te verhogen om zodoende de gestegen grondstofprijzen te compenseren. De sterke Zwitserse Frank zorgde er echter wel voor dat er een licht lagere marge was. Het onderdeel Pharma was opnieuw een teleurstelling voor de analisten, maar dit was voor hen geen verrassing.
De analisten verwachten meer prijsverhogingen zodra contracten hernieuwd worden. Toch zien zij meer opwaarts potentieel voor andere chemiebedrijven aangezien die meer cyclisch zijn. DSM is door de divisie Nutriton volgens de analisten een stabiel bedrijf, met marges van meer dan 20%. De overname van Martek zorgt er volgens de marktvorsers voor dat Nutrition minder afhankelijk wordt van de verkoop van vitamines. ABN AMRO heeft voor DSM een houdadvies uitstaan.
Consensus
Door de adviesverhoging van S&P staat er nu nog slechts 1 verkoopadvies voor het aandeel uit, terwijl 7 analisten een houd- en 19 een koopadvies hanteren. Daardoor is de consensus zeer positief te noemen.
De diverse koersdoelverhogingen hebben erin geresulteerd dat het gemiddeld koersdoel 48,45 euro bedraagt, hetgeen een verwacht rendement oplevert van ruim 6%. Koersdoelen die de afgelopen dagen en zelfs weken zijn afgegeven liggen aanzienlijk boven dit gemiddelde. Het meest positief zijn de analisten van Nomura Securities, die met een koersdoel van 63 euro rekenen op een rendement van ruim 38%. De recent verhoogde koersdoelen van KBC Securities en ING van 55 en 56 euro leveren een verwacht rendement op van 20,75-22,94%. Al met al zien analisten dus nog voldoende opwaarts potentieel.