Redactie Trends
Het aandeel Barco was naar het laagste niveau sinds eind 2016 teruggevallen. Toch bracht het halfjaarrapport niet de beterschap waar beleggers op hadden gehoopt. Zowel de omzet als de winstmarge lag onder de consensusverwachtingen. Bovendien werd de margeprognose voor het boekjaar verlaagd. Nieuwe producten moeten voor beterschap zorgen.
Barco verwacht voor 2024 nog altijd een omzet die iets hoger zal liggen dan vorig jaar (1,05 miljard euro), wat een significante verbetering in de tweede jaarhelft impliceert. De doelstelling voor een hogere ebitda-marge werd losgelaten. In 2023 bedroeg die 13,6 procent en Barco had een verbetering naar minstens 14 procent vooropgesteld. Maar na de slechte eerste jaarhelft besloot Barco de prognose te verlagen naar 11 tot 13 procent.
Barco had na de eerste jaarhelft voor 247,7 miljoen euro aan voorraden op de balans staan. Met de geplande productintroducties bestaat de kans dat er afgeschreven moet worden op de waarde van die voorraden. De vrije kasstroom was in de eerste jaarhelft 14,6 miljoen euro positief tegenover een uitstroom van 24,1 miljoen euro in dezelfde periode een jaar eerder. De cashpositie daalde naar 172,6 miljoen euro tegenover 241,1 miljoen euro eind vorig jaar, door de dividenduitkering, de inkoop van eigen aandelen en het uitkopen van de minderheidsparticipatie van Cinionic in China.
Barco verhoogde eerder dit jaar het dividend van 0,44 naar 0,48 euro per aandeel. Tegen de huidige koers komt dat overeen met een brutorendement van 4 procent.
Vooruitzichten voor tweede jaarhelft
“We hebben redenen om uit te kijken naar een heel verschillende tweede helft van het jaar”, zeggen de co-CEO’s An Steegen en Charles Beauduin in een mededeling. “De voorraadniveaus van klanten keren terug naar genormaliseerde niveaus en de marktomstandigheden van de entertainmentdivisie zijn aan de beterhand. Bovendien liggen we op koers om een groot aantal nieuwe producten te lanceren in alle divisies, en we verwachten dat deze zowel zullen bijdragen aan de omzet als aan de winstgevendheid.”
Conclusie
Ondanks de tegenvallende halfjaarcijfers en de neerwaartse bijstelling van de margeprognoses vond het aandeel vlot de weg naar boven. Het lijkt erop dat beleggers die Barco wilden verkopen dat al hebben gedaan. Barco belooft beterschap in de tweede jaarhelft, maar we zouden daar graag eerst bevestiging van zien. Op basis van de verlaagde margeprognoses bedraagt de ondernemingswaarde 7 keer de verwachte ebitda. Het dividendrendement blijft aantrekkelijk. Barco is te behouden.