@ FluitendeVogels,
op basis van wat rekenwerk, kun je tot de conclusie komen dat HAL Trust aandelen momenteel goedkoop zijn. Op basis van de beurswaarde van hun participaties en op basis van de boekwaarde van de niet-genoteerde participaties.
Tot zover de kortetermijn-inschatting.
HAL Trust Unit is altijd prachtig geleid en de investeringen waren doordacht en toekomstgericht. (investeringsvenster van tientallen jaren)
De vraag is, of die tijdvensters nog 1 op 1 gelijk lopen met hun participaties.
- GrandVision heeft online concurrentie met lage prijzen.
- CoolBlue .. te klein voor het tafellaken en te groot voor het servet ?
- De participaties in Boskalis + Vopak + SBM Offshore hebben niet geleid tot een Offshore Unit onder HAL.
Boskalis heeft de eigen organisatie inmiddels keurig lean-and-mean gemaakt, en overbodige goodwill afgeboekt. Dat is een pluspunt.
Vopak is prima aan het herijken door enkele belangen af te stoten en in andere juist te investeren. Dat is een pluspunt.
SBM Offshore is aan het omschakelen van hoofdzakelijk Lease and Operate,
naar een bedrijf dat vooral bouwt en op korte termijn verkoopt. Dat betekent afbouwend op structurele inkomsten, en omschakelend naar kortere termijn-schulden door snellere verkoop (waarmee weer afgelost kan worden). Het betekent echter ook, dat het bedrijf geen zekerheid heeft over langere-termijn-inkomsten -lees : continuiteit-.
Persoonlijk had ik verwacht dat SBM Offshore aan keten-integratie ging doen.
Die verwachting is niet uitgekomen. Geen toevoegingen van bedrijfsprocessen eerder, of later, in de industriële keten. Het tegendeel zagen we wel gebeuren : afschrijvingen op de scheepswerven tot nul.
Het trio Boskalis-Vopak-SBM Offshore is misschien geen ideaal trio,
en ik vraag me af of HAL Trust overweegt om afscheid te gaan nemen van SBM Offshore.
@ FluitendeVogels, getalsmatig lijkt me HAL Trust Unit op dit moment een prima koop.
Het management van HAL is uitstekend.
Of de beleggingsmix van HAL nog net zo groots is als jaren terug,
dat moet je zelf afwegen.