Uit FD:
10 Oct 2019 14:00
Het Bredase technologiebedrijf CM.com stelt zijn beursgang voor minimaal één dag uit. Dat zegt ceo Jeroen van Glabbeek in gesprek met Het Financieele Dagblad. Zijn firma maakte donderdagochtend, amper vierentwintig uur voor de geplande gongslag in Amsterdam, via een persbericht bekend de inschrijfperiode te verlengen.
De keuze hiervoor kan mogelijk duiden op 'beperkte interesse' onder institutionele beleggers, zoals Albert Jellema van ProBeleggen eerder deze week concludeerde in een analyserapport. Hoewel Jellema schrijft dat CM.com 'beter dan verwacht' zal presteren, bemerkt hij dat de relatief kleine omvang van de beursgang en beperkte liquiditeit van het aandeel tot 'twijfel' leidt.
Voldoende interesse
De bedoeling was dat CM.com vrijdagochtend met een emissieprijs tussen de €15 en €19 zou vertrekken op het Damrak. Daarmee wordt het bedrijf gewaardeerd op een bedrag van rond de €300 mln. Oprichters Van Glabbeek en compagnon Gilbert Gooijers brengen een beperkt aantal eigen stukken in, met de intentie om een meerderheid van 57% te behouden. Wat het uitstel betekent voor de introductieprijs, alsmede andere voorwaarden, maakt CM.com later bekend.
Van Glabbeek maakt zich niet druk. Hij stelt dat tijdens recente roadshows, waaronder eerder deze week in Londen, voldoende interesse is getoond vanuit beleggers voor 'een markt die op het moment superhot is'. Hieronder bevinden zich niet nader gespecificeerde 'grote partijen'. Het zou zonde zijn om die extra orders niet mee te nemen bij de beursgang, luidt de uitleg voor het uitstel.
Wisselend effect
Het komt vaker voor dat een initial public offering (IPO) wordt uitgesteld, al gebeurt dat doorgaans weken of maanden voor de geplande datum. De keuze om de champagne nog even in de ijskast te zetten pakt wisselend uit. Afgelopen jaar bliezen oliebedrijf Varo Energy en Leaseplan hun geplande beursgang af vanwege tegenvallende marktomstandigheden. Het autoleasebedrijf kreeg niet eens de prijs die men in het hoofd had, nadat beleggers een korting wilden bedingen. In de Verenigde Staten stelde flexplekverhuurder WeWork recent haar beursgang uit, ook vanwege tegenvallende marktomstandigheden die leidden tot een forse afwaardering van het bedrijf.
Dat een tijdelijk uitstel ook goed kan uitpakken, bewees Prosus. De internationale afsplitsing van het Zuid-Afrikaanse techbedrijf stelde afgelopen zomer zijn beursplannen twee maanden uit vanwege een administratieve fout. Toen Prosus-topman Bob van Dijk in september op de gong sloeg spoot het aandeel met 26% in waarde omhoog.
CM.com zal zich eerder aan dat laatste scenario vastklampen. De oorzaak voor het uitstel lag volgens Van Glabbeek dan ook mede aan een detail dat over het hoofd was gezien. Afgelopen week vond Jom Kipoer plaats, de belangrijkste Joodse feestdag. 'We willen ook partijen die hierdoor nog niet konden intekenen de kans geven dat alsnog te doen', aldus Van Glabbeek.
Sms- en betaaldiensten
CM.com, voorheen bekend als ClubMessage, houdt zich van origine bezig met de realtime verwerking van sms- en Whatsapp-berichten voor bedrijven. Inmiddels legt het bedrijf zich ook toe op betaaldiensten, en verzorgt het de online kaartverkoop voor evenementen als de Formule 1 Grand Prix op Zandvoort. De betaaldiensten bieden meer groeikansen omdat marges daar tot twee keer zo hoog liggen.
CM.com is in twintig jaar tijd gegroeid vanuit standplaats Breda naar veertien vestigingen in tien landen, met 250 man personeel. Maar de groei vlakt af, zowel in omzet als resultaat. De operationele winst halveerde in 2018 naar €797.000. Om alsnog snellere groei te bewerkstelligen wil CM.com met de beursgang €100 mln ophalen. Een deel daarvan zal gebruikt worden om bankschulden af te lossen. De rest voor overnames en uitbreidingen in diensten.