Arcadis operationeel goed, blijft Kopen
8 maart | 11:07
ARCADIS(EUR 16.80 – Kopen) rapporteerde resultaten over 2009 die min of meer in lijn met de verwachtingen uitkwamen. De onderneming staat er operationeel goed voor, zo vinden wij, maar in het vierde kwartaal was sprake van een tegenvaller door een eenmalige last in verband met de aandelenparticipatie in Loviklaan Foundation.
Het advies- en ingenieursbedrijf zag de nettowinst over heel het jaar uitkomen op EUR 74,4 miljoen. Dat is EUR 1,18 per aandeel vergeleken met EUR 1,16 in het jaar 2008.
De bruto-omzet steeg met 3% tot EUR 1,8 miljard. Dit was mede te danken aan de overname van Malcolm Pirnie. En terwijl de bruto-omzet op autonome basis met 6% daalde, bleef de marge boven de 10% uitstaan.
Het management geeft geen concrete outlook voor het huidige jaar, maar wij constateren dat het orderboek gezond is en ongeveer 5% beter gevuld dan eind 2008.
Het onderdeel Infrastructuur deed in 2010 goede zaken door overheidsinvesteringen. Het management zag bij Milieu een goede orderinstroom, een teken van een gradueel herstel met groeikansen.
De Gebouwen-activiteiten, waar de marges onder druk stonden door de crisis, lijken op dit moment stabiel. Arcadis verwacht een mogelijk herstel in de tweede helft van 2010.
Over het algemeen denken wij dat Arcadis goed werk heeft verricht in 2009, geholpen door overheidsinvesteringen bij Infra. Het bedrijf verwacht dat de groei bij Infra wat af zal zwakken, maar ziet herstel bij Milieu en verbeteringen bij Gebouwen.
Wij herhalen ons Kopen-advies.