FONDSEN UITGELICHT: CSM en Logica
Door Bart Koster en Harm Luttikhedde
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--In een week waarin de beurzen heftig reageerden op de crisis in Libie en de daarmee verband houdende sterk stijgende olieprijzen, was CSM een oase van rust, met goede resultaten en positieve vooruitzichten. Logica stelde teleur, met name in de outlook die mager afstak ten opzichte van de concurrentie.
CSM PRESTEERT NAAR VERWACHTING, HEEFT GOEDE VOORUITZICHTEN
CSM nv (CSM.AE) sloot de week 3,65% hoger op EUR26,01, nadat de leverancier van bakkerijproducten en melkzuurtoepassingen woensdag zoals verwacht goede cijfers over 2010 en geruststellende vooruitzichten bekendmaakte.
De 14% hogere nettowinst van EUR99,3 miljoen op een 17% hogere omzet van EUR2,99 miljard was in lijn met verwachtingen van analisten, die constateren dat CSM er goed in slaagt om de stijging van grondstofprijzen direct door te berekenen aan met name de industriele klanten. Maar bij "de warme bakker om de hoek" kan dat alleen met enkele maanden vertraging, zei chief executive Gerard Hoetmer woensdag in een toelichting op de cijfers.
Analisten waren vooral positief over de goede vooruitzichten voor de 'sexy' bioplasticsactiviteiten van de Purac-divisie van het bedrijf, dat tot nu toe vooral als nogal traditioneel en behoudend werd gezien.
Met de presentatie van de jaarcijfers maakte CSM woensdag ook bekend in Thailand een samenwerking voor te bereiden met Indorama Ventures plc (IVL.TH) voor de productie van bioplastics.
CSM gaat vanuit de eind 2011 te openen fabriek de grondstoffen leveren aan Indorama, dat de eindproductie ter hand neemt.
CSM ziet een geweldig potentieel in deze markt en kondigde aan de komende jaren wereldwijd zo'n 20 lactidefabrieken te willen openen, om de leidende positie in de markt voor deze grondstof van bioplastics te behouden en te versterken, zei CEO Hoetmer.
De samenwerking met Indorama is positief en leidt tot een groter opwaarts potentieel voor dit bedrijfsonderdeel, constateerde analist Richard Withagen van SNS Securities. Hij handhaafde zijn buy-advies bij een koersdoel van EUR30,00.
CSM ziet ook in de bakkerijdivisie goede groeimogelijkheden, met name in opkomende markten en wil dat doen door autonome groei en acquisities.
Financieel directeur Koos Kramer zei in een toelichting dat het bedrijf voor overnames zo'n EUR300 miljoen klaar heeft liggen.
Goede vooruitzichten voor beide divisies dus, maar het bedrijf ziet niks in een splitsing, zei de CFO tegen Dow Jones Nieuwsdienst. Hoewel beperkt, is er met name in kleinere markten wel degelijk sprake van synergievoordelen, onder meer bij inkoop en gezamenlijke staffuncties