DAR schreef op 29 juli 2013 15:17:
Opslokken
Maar door het opzeggen van de wapenstilstand kan Slim natuurlijk ook meer aandelen van KPN opslokken om zijn greep te vergroten.
Kan América Móvil een overname van heel KPN door middel van een regulier openbaar bod wel kan betalen? Eigenlijk niet.
Dat zit zo. De beurswaarde van KPN is op dit moment 8,4 miljard euro. Als we uitgaan van een overnamepremie van minimaal 15 procent, zou Slim 11 miljard euro nodig hebben.
Met bijna 30 procent in handen zal Slim nog 6,6 miljard euro moeten ophoesten.
Daarbij opgeteld zal América Móvil ook nog KPN’s schuldenberg van 10 miljard euro, al krimpt die aanzienlijk als de E-Plus deal doorgaat, moeten overnemen.
América Móvil verwacht over 2013 een bedrijfsresultaat van 16 miljard euro. Daar past de eigen nettoschuld (27 miljard euro) ongeveer 1,7 keer in.
Kredietbeoordelaars hebben al aangegeven dat als dat verhoudingsgetal langdurig tussen de 1,5 en 2 ligt er mogelijk een kredietverlaging in het verschiet ligt. Zonder dat América Móvil zelf een aandelenuitgifte doet, is een volledige overname van KPN moeilijk denkbaar.
o zou América Móvil een zogeheten ruilbod kunnen voorstellen. In dat scenario krijgen KPN aandeelhouders betaald in aandelen van het op de Mexicaanse en Amerikaanse beurs genoteerde América Móvil, eventueel aangevuld met een klein cashbedrag.
Of Slim daarmee genoeg zieltjes wint, is twijfelachtig. Een nieuw partieel bod op een gedeelte van de aandelen, zeg 10 procent, is volgens de Nederlandse biedingsregels in ieder geval niet toegestaan.
Voor welke optie de Mexicanen ook kiezen, América Móvil blijft nog wel even een plaaggeest voor KPN.
www.veb.net