voda schreef op 8 januari 2014 16:28:
Ageas doet bod op Italiaans verzekeringsbedrijf - media
AMSTERDAM (Dow Jones)--Ageas nv (AGS.BT) heeft een bod gedaan op een van de bedrijfsonderdelen die Unipol Gruppo Finanziario SpA (UNI.MI) moet verkopen om goedkeuring te krijgen van mededinginginstanties voor de recente fusie met Fonsai. Dat heeft de CEO van InterpolSai dinsdag bevestigd tegen de Italiaanse krant Il Sole 24 Ore.
"We bestuderen het bod van Ageas nauwkeurig, maar er zijn bepaalde voorwaarden waaraan moet worden voldaan", aldus CEO Carlo Cimbri van UnipolSai tegen de krant. "Het bod moet in lijn zijn met een reeks vergelijkbare waarden, zowel in termen van marktomstandigheden, als van algemene context."
Het is niet duidelijk om welk onderdeel het precies gaat. De Belgische krant De Tijd schrijft dat er in de Italiaanse pers oktober vorig jaar al gesproken werd over een bod op het onderdeel Milan Assicurazioni.
Ageas geeft desgevraagd geen commentaar. "Als wij het een goed moment vinden om iets te communiceren, zullen we dat zeker niet nalaten", zegt woordvoerder Greet Poulmans woensdag tegen Dow Jones Nieuwdienst.
Volgens de Italiaanse pers zou de transactie kunnen worden gewaardeerd op EUR0,5-0,6 miljard, meldt analist Matthias de Wit van KBC Securities. Hij wijst erop dat Ageas, met EUR1,8 miljard in kas, zo'n bedrag makkelijk kan financieren. De analist ziet een mogelijkheid voor Ageas om aanzienlijk uit te breiden op de Italiaanse schademarkt tegen aantrekkelijke voorwaarden, aangezien het gaat om een gedwongen verkoop.
Dat Ageas de enige bieder lijkt te zijn, kan er wel op wijzen dat andere kandidaten beren op de weg zien. Bovendien heeft Ageas volgens De Wit geen sterke staat van dienst met overnames. Hij ziet dan ook liever dat het Belgische verzekeringsbedrijf - erfgenaam van het ontmantelde Fortis-concern - meer contanten aan de aandeelhouders teruggeeft in plaats van het overnamepad op te gaan.
Daarop inhakend wijst analist Albert Ploegh van ING op de ondermaatse prestatie van het aandeel Ageas sinds september, omdat aandeelhouders vrezen dat het Belgische bedrijf met zijn ruime kaspositie riskante overnames kan doen.
Op basis van de schaarse beschikbare gegevens komt Ploegh zelf echter tot de voorlopige conclusie dat de overname, behalve gemakkelijk te financieren, ook financieel zeer aantrekkelijk kan zijn.
Met een boekwaarde van circa EUR1,2 miljard, EUR2 miljard aan premies in de eerste negen maanden van 2013, en een geschatte jaarwinst van EUR225-240 miljoen lijken de overnamebedragen die circuleren voor Milano Assicurazione "te mooi om waar te zijn", stelt Ploegh. De UnipolSai CEO zou dan terecht zeggen dat het bod - dat door Italiaanse media op EUR0,5-0,8 miljard zou worden geschat - te laag is.
Ploegh sluit overigens niet uit dat er sprake is van een afwijkende transactie. Zo zou Ageas bijvoorbeeld niet het gehele bedrijf kunnen overnemen, maar alleen het recht op contractvernieuwingen.
UnipolSai is de tweede verzekeraar van Italie.
ING en KBC hebben beide een buy-advies op Ageas, met koersdoelen van respectievelijk EUR36 en EUR42. Het aandeel Ageas noteert woensdag rond 10.30 uur 1% hoger aan de Belgische beurs, vlak onder de EUR32 die het aandeel in oktober vorig jaar bereikte. Een jaar geleden stond de koers nog op EUR23.
Door Archie van Riemsdijk; Dow Jones Nieuwsdienst, +31-20-5715200 ;
archie.vanriemsdijk@wsj.com