KPN CMD 2016: financiele doelstellingen, nieuwe divisies
dinsdag 8 maart 2016
KPN heeft zijn doelstellingen voor zowel 2016 als de middellange termijn verder uitgewerkt en onderbouwd tijdens de Capital Markets Day 2016. De strategie schuift op, van 'strengthen, simplify, grow' naar 'simplify, grow, innovate'. Dat heeft implicaties voor de commerciële, de operationele en de financiële strategie.
De belangrijkste prioriteiten voor de komende jaren zijn 'up- en cross-selling', groeien in TV (consument) en IT (zakelijk), de transformatie van KPN Business afronden, het investeren in toegangsnetwerken, het integreren van de netwerken in een nieuw 'operating model', het transformeren van de balans en het uitkeren van dividend.
Dit is het tweede artikel gewijd aan de Capital Markets Day 2016.
Hoofdtrends
Onderliggend neemt KPN vier belangrijke hoofdtrends waar: de cloud, het IoT, 5G en automatisering (robotics, kunstmatige intelligentie). Dat leidt tot vergaande 'digitalisering', een groeiende vraag naar data (vast en mobiel) en een centrale rol voor sociale media en 'sharing'. Vereenvoudiging, integratie, virtualisering en beveiliging (security) spelen een grote rol in de evolutie van de netwerken.
Bottom line
De 'bottom line' bestaat uit de vrije kasstroom en het dividend, die beide moeten groeien. De sturende elementen hiervan moeten geoptimaliseerd worden: de omzet, de kosten (opex), de investeringen (capex), de rentelasten en de belastingafdracht.
De consumentenomzet moet groeien, terwijl de zakelijke omzet moet stabiliseren. Op de consumentenmarkt mikt KPN op up-, cross- en deep-selling en verdere vast-mobiele integratie. Op de zakelijke markt moet IT voor groei gaan zorgen, waarbij de telecomcomponent de komende jaren nog krimpt.
Kostenbesparingen zijn begroot op 300 miljoen euro per jaar, waardoor de totale besparing uitkomt op 750 miljoen per jaar eind 2019 ten opzichte van het niveau van 2013. Inmiddels zijn de kosten al fors verlaagd. In 2015 lag het aantal FTE's 28 procent onder het niveau van 2010 en de opex was 17 procent lager.
De verhouding capex/omzet gaat omlaag naar 15-17 procent, van 20,8 procent in 2015. KPN stelt dat het 'ahead of the curve' (vooruitlopend op de vraag) geïnvesteerd heeft, waardoor het niveau nu omlaag kan. De capex bedroeg over 2015 1,3 miljard euro en dit daalt in 2016 al naar 1,2 miljard.
Schuldreductie zorgt voor lagere rentelasten.
Compensabele verliezen reduceren de belastingafdracht.
De targets voor 2016 zijn onveranderd: een vlak bedrijfsresultaat (EBITDA), capex van 1,2 miljard, een vrije kasstroom van meer dan 650 miljoen, een gewoon dividend van 10 cent en een speciaal dividend van 28 cent.
Voor de middellange termijn voegt KPN daar een aantal doelstellingen aan toe: groei bij Consumer, stabilisering bij Business, een 3 punten hogere EBITDA-marge ten opzichte van 2015 (was 39,6%), capex 15-17 procent van de omzet en een dividend dat meegroeit met de vrije kasstroom. Daarnaast kan extra cash gegenereerd worden door het belang in Telefónica Deutschland (15,5%) te reduceren.
Reporting
De verslaggeving verandert vanaf 2016. Consument Thuis en Consument Mobiel gaan op in een divisie Consument. Interne omzetten verdwijnen en de NetCo (wordt Networks, Operations & IT) wordt een cost center. Het Corporate Center verhuist van Other naar Nederland. Verder worden de opex-componenten op een andere manier gesplitst. Nu nog gaat het om personeel, materiaal, contractwerk, kapitalisering en overige, straks is de verdeling: kosten van goederen en diensten, IT/TI, personeel en overige. De toevoeging van het Corporate Center zorgt voor een stijging van de opex 2015 met 52 miljoen tot 3,861 miljard euro.
Financieel
De transformatie van de balans is voltooid, gelet op ratings van Moody's (Baa3), S&P (BBB-) en Fitch (BBB-) en het aflossingsprofiel. KPN voorziet een groeiende vrije kasstroom en een meegroeiend dividend. Een 'large part' van de vrije kasstroom wordt uitgekeerd, waarbij een klein deel gereserveerd wordt voor financiële flexibiliteit en kleine overnames. Daarnaast heeft KPN een Venture Fund opgezet met 35 miljoen euro, gericht op IoT, eSecurity, cloud, eHealth en Connected Home.
Commercieel
Op de zakelijke markt werkt KPN aan de transformatie van KPN Business tot leverancier van ICT-diensten. Simplificatie van de portfolio en het aangaan van partnerships moeten daarbij helpen. Op de consumentenmarkt is de aandacht gericht op bundeling (vast en mobiel), het verlagen van de churn, kansen voor up- en cross-selling en het IPTV-platform.
En wat de netwerken betreft, draait het om vereenvoudiging, geavanceerde kopertechnologie en glasvezel en integratie. In het algemeen moeten partnerships bijdragen aan het behalen van synergievoordelen.