déjà vu schreef op 26 mei 2024 20:10:
[...]
In conclusie laten kernmarkten Noord Europa en UK/I versnelling van de groei zien in GTV. Hierbij komen de investeringen in logistiek en efficiëntie, alsmede het verhogen van het aanbod middels het blijvend uitbreiden van het aantal partners, terug in GTV growth voor zowel Noord Europa als UK/I, alsmede order growth in UK/I. Noord Amerika en SEANZ laten vooralsnog een krimp zien jaar-op-jaar, maar laten hierbij wel verbetering zien door een afvlakking van deze krimp in vergelijking met voorgaande perioden.
Mijn waardering voor JET als Group is naar aanleiding van de Q1-2024 cijfers vrijwel onveranderd gebleven. N.a.v. de FY2023 rekende ik met een GTV groei van 4% voor zowel Noord Europa als voor UK/I. Beiden vallen positiever uit met respectievelijk +4,6% en 10,6%.
Reken je met een GTV groei voor Noord Europa van +4,5% voor de komende kwartalen, dan kom je uit op een bedrijfswaarde van €3,2 miljard op basis van een AEBITDA percentgage van 5% en een EV/AEBITDA multiple van 8.0.
Reken je met een GTV groei voor UK/I van +7,5% voor de komende kwartalen en reken je met eenzelfde multiples, dan kom je uit op een bedrijfswaarde van €2,8 miljard voor de landen UK/I.
Corrigeer je voor het laatste bekende netto schuldpositie van €378 miljoen, dan levert dit een bedrijfswaarde op van €5,7 miljard voor de kernmarkten UK/I en Noord Europa.
In dit scenario zijn de divisies Grubhub (Verenigde Staten), Skip The Dishes (Canada) en Menulog (Australië) nog niet meegenomen, alsmede alle Zuid-Europese markten. Reken je met een netto waarde van €600 miljoen voor deze divisies en landen, dan kom je uit op een totale geïmpliceerde beurswaarde van €6,3 miljard.