Volgens Bartjens wil Deutsche Telecom KPN graag hebben
(bronFD)
Mag ik van u...
De Nederlandse kabel- en telefoniemarkt heeft alle trekken van een spelletje kwartetten. Vorig jaar stond in het teken van de overname van kabelbedrijf Ziggo door UPC-eigenaar Liberty Global. Dit jaar leek het er lange tijd op dat Vodafone zou gaan hokken met datzelfde Liberty Global, met alle gevolgen voor de Nederlandse markt van dien.
En 2016? Dat jaar kan wel eens in het teken staan van de verkoop van T-Mobile Nederland. Met 3,7?miljoen klanten is dit de derde mobiele aanbieder van het land, achter KPN en Vodafone. Naast het eigen merk is T-Mobile ook bekend van budgetmerk Ben.
Eind vorige maand lekte uit dat Credit Suisse de markt afgraast naar partijen die T-Mobile Nederland zouden willen kopen. De zakenbank doet dat in opdracht van moederbedrijf Deutsche Telekom, dat verder ieder commentaar weigert over dit door persbureau Bloomberg gebrachte nieuws.
Vreemd is de gedachte van een verkoop niet. De Nederlandse markt kent een moordende concurrentie, met eigenlijk te veel aanbieders om de vereiste investeringen te kunnen dragen. Bovendien raken kabel, vaste en mobiele telefonie en internet steeds meer met elkaar verweven. Als pure mobiele speler zou T-Mobile wel eens te klein voor het tafellaken kunnen zijn. Misschien niet eens meer groot genoeg voor het servet.
Wat levert een mogelijke verkoop op? Denderend gaat het niet met de Nederlandse mobiele dochter van Deutsche Telekom, zo veel is zeker. Klanten bellen en sms’en steeds minder en bij Ben regende het klachten wegens falende systemen. Zo was de facturatie een tijdje niet op orde: een nachtmerrie voor iedere manager.
Vorige week presenteerde T-Mobile Nederland zijn kwartaalcijfers. Een mooie winst- en verliesrekening kregen we (traditiegetrouw) niet voorgelegd, maar enig doorrekenen leerde dat over de eerste negen maanden een bedrijfswinst voor afschrijvingen (ebitda) werd geboekt van €?382 mln. Dat was 17% minder dan in dezelfde periode vorig jaar. De omzet zakte met 8% in tot €?1,05 mrd.
Als deze trend zich voortzet, behaalt T-Mobile dit jaar een bedrijfswinst van circa €?510 mln op een omzet van €?1,4 mrd. Met een beetje goede wil komt de ondernemingswaarde daarmee uit op €?3,3 mrd tot €?3,7 mrd, uitgaande van dezelfde ebitda-multiple die nu op de beurs voor een mobiele speler als Vodafone geldt.
Die miljarden kan Deutsche Telekom goed gebruiken. De schulden zouden zo omlaag kunnen, in de VS moet weer eens worden geboden op een nieuwe frequentie, enzovoorts.
En in Nederland lonkt natuurlijk de kwartettafel. Door nu een stap naar achteren te doen kunnen de Duitsers straks de grote sprong voorwaarts doen. KPN moet met een beurswaarde van circa €?14 mrd een te nemen horde zijn. Zeker als straks de eerste €?3,5 mrd al in de portemonnee zit. Kaarten schudden en spelen maar.