ING maakt haast met scheiding
Trukendoos open bij beursgang van NN
Edwin van der Schoot
AMSTERDAM -
De voorbereidingen voor de beursgang van Nationale-Nederlanden (NN) gaan rap. Gisteren liet eigenaar ING Groep weten dat het via converteerbare obligaties een forse partij aandelen vooraf geplaatst heeft. Ondertussen is Deutsche Bank als vierde grote begeleidende bank aangesteld, weten bronnen en zit ABN Amro op het vinkentouw voor de vooralsnog grootste Europese beursgang van het jaar.
„Een high-five moment”, zegt beoogd topman Lard Friese van NN over de converteerbare obligatie. „Een briljante truc, die direct een bodemprijs in de markt legt voor de overige aandelen”, noemt een betrokken adviseur de gisteren aangekondigde transactie, die in stappen zullen worden omgeruild voor aandelen NN die nu nog in handen zijn van ING Groep. Hoewel Friese zich niet in de kaart laat kijken en spreekt over ’een beursgang ergens in 2014’, weten ingewijden het zeker: Dat zal ergens in de komende tien weken zijn, voordat de zomervakanties in juli beginnen.
De topman, die er een hectisch reisschema op nahoudt, nadat hij ook al de boer op moest voor de recente succesvolle plaatsing van een obligatie van €1 miljard, noemt die hectiek echter ’het leukste wat er is.’ Uitgelaten was dan ook de sfeer bij een bijeenkomst van de top 50 managers van de verzekeraar gisteren, van wie een deel, zoals de ’Japanners’, zich via teleconferentie meldde.
„Dat we investeerders van dit formaat nu al aan ons kunnen binden, is hartverwarmend,” zegt Friese. Hij hamert op het feit dat NN weliswaar Nederlandse wortels heeft, maar de verzekeraar eigenlijk overal organisch en lokaal is gegroeid. „Dat internationale zit in ons DNA,” aldus Friese, die erg optimistisch is over de belangstelling voor de aandelen van dit NN.
Volgens betrokkenen ligt er een uitruil met mandaten tussen ABN Amro en ING op tafel: Mocht ABN meedoen in de beursgang van NN, bijvoorbeeld als aanbieders van stukken aan particuliere beleggers, dan krijgt ING een rol bij de beursgang van ABN Amro. Voor de derde Nederlandse zakenbank, Rabobank, zou dat zuur zijn. De Boerenleenbank mag dan bij beide transacties toekijken hoe ING en ABN in de door zakenbankiers nauwgezet bestudeerde ranglijstjes van transactiewaarde (league tables) Rabo het nakijken geven.
ING Groep heeft op het niveau van de houdstermaatschappij nog altijd een schuld van €3,9 miljard. Ook moet er nog €1,025 miljard als laatste aflossing naar de Staat, samen bijna €5 miljard. Na de definitieve splitsing tussen ING Bank en verzekeraar NN, zal de houdstermaatschappij ophouden te bestaan, de schulden moeten dan ingelost zijn. Of ING kan volstaan met de verkoop van louter zijn bestaande aandelen NN of vers kapitaal zal moeten ophalen is afhankelijk van de opbrengst uit de verkoop van onderdelen die in de etalage staan. Analisten van UBS, Rabobank en RBC schatten in dat met de verkoop van de resterende aandelen in ING’s Amerikaanse verzekeraars (Voya en Sulamerica) €4 miljard kan worden opgehaald. In dat geval moet er voor €1 miljard aan nieuwe aandelen NN bij.
Haalt ING wel genoeg op om de hele schuld van de houdstermaatschappij af te lossen, dan krijgen beleggers met een aandeel ING Groep op de dag van de beursgang twee nieuwe aandelen in handen: ééntje van de bank en ééntje van de verzekeraar, die samen optellen tot dezelfde waarde als het oude aandeel ING Groep. Friese: „Hierover is nog geen besluit genomen.” De topman wilde ook niet ingaan op de rol van ABN Amro.
Los van ABN Amro zijn al vijf andere banken zo goed als zeker van een benoeming in het tweede echelon van wat een van de meest lucratieve beursgang van Europa lijkt te gaan worden voor zakenbanken.
Op de bovenste trede zijn ING, Morgan Stanley, JP Morgan en Deutsche Bank verzekerd van een rol als global coordinator, zij mogen het leeuwendeel van de aandelen verkopen aan grote investeerders