Met toelating van Binckbank :
Dividendrendement van 10 procent? Check Banimmo.
Banimmo ging 5 procent omhoog na goed nieuws over de Brusselse
kantorenportefeuille. 'We zien hoopgevende signalen dat het bedrijf uit het dal
klimt. Het management heeft een strategische bocht gemaakt. Met succes', klinkt
het bij analisten.
De Bel20 eindigde met 1,4 procent winst. Melexis steeg boven 40 euro en AB inBev
is nog maar 1 euro verwijderd van de 100 euro.
Banimmo steeg met 5,1 procent tot 7,20 euro bij zeer grote handelsvolumes (20
keer meer dan op een doorsnee dag). Bank Degroof trekt het advies op van
'houden' naar 'bijkopen'. Met een koersdoel van 9 euro ziet de analist een
opwaarts potentieel van 30 procent in de komende 12 maanden.
De vastgoedontwikkelaar meldde woensdagavond in een persbericht dat de
bezettingsgraad in enkele Brusselse kantoorgebouwen fors gestegen is. Electrabel
bijvoorbeeld gaat het volledige H5 gebouw in het Da Vinci-park in Brussel huren
voor de komende 9 jaar. Het gebouw dat de voorbije jaren voor bijna een kwart
leeg stond, zit in één ruk helemaal vol.
Citation
Banimmo maakt in een persbericht een balans op van het voorbije jaar.
'Positief', oordeelt het management. 'In België is in 2014, inclusief de
laatste veranderingen, 11.000 vierkante meter extra ruimte verhuurd en in
Frankrijk 1.000 vierkante meter', klinkt het.
ImageAnalist Jean-Marie Caucheteux van Bank Degroof ziet het nieuws als
voldoende positief om het aandeel terug op de kooplijst te zetten, na een aantal
moeilijke jaren. Voor de economische crisis in 2008 losbarstte, noteerde het
aandeel nog boven 20 euro maar het zakte in december tot een dieptepunt van 6,50
euro wegens een opeenstapeling van problemen (zie hiernaast).
Waalse Flop
Banimmo legde zich in het verleden toe op de aankoop van kantoorgebouwen, die
het daarna renoveerde en de bezettingsgraad opkrikte om die met winst te
verkopen. Maar die strategie werkte niet meer door de toenemende leegstand in
Brusselse kantoorgebouwen. Daarbovenop kwam vorig jaar de flop van City Mall,
een project voor winkelcentra in diverse Waalse steden. Banimmo boekte daarop
een minwaarde van 18,5 miljoen euro. Om de gaten in zijn balans te vullen,
verkocht de vastgoedontwikkelaar zijn belang van 9,5 procent in Montea voor 25
miljoen euro. Daardoor kan het niet langer kan rekenen op de dividenden van
Montea en is het afhankelijker van minder voorspelbare inkomsten uit
vastgoedprojecten.
'Maar we zien nu bemoedigende signalen', zegt Caucheteux. De analist sluit niet
uit dat de verkoop van gebouwen in een versnelling zal komen. 'Met een hogere
bezettingsgraad kunnen ze een betere prijs krijgen. En met de huidige lage rente
zal er zeker interesse zijn bij investeerders om zulke activa met hogere
huurrendementen te kopen.' In tegenstelling tot de gereglementeerde
vastgoedvennootschappen, de vroegere bevaks, is dat het kernmetier van een
vastgoedontwikkelaar als Banimmo: winst maken door gebouwen met winst te
verkopen en de cash herinvesteren in nieuwe projecten.
CitationAnalisten merken op dat Banimmo een strategische bocht heeft gemaakt
en zijn pijlen nu op meerdere markten richt. Met succes. In Frankrijk legt een
team zich toe op de aankoop van winkelgalerijen die het na enkele grondige
ingrepen met 'mooie winstmarges' verkoopt. 'Het team levert er goed
werk', zegt analist Koen Overlaet-Michiels van KBC Securities, die net als
Bank Degroof een koersdoel van 9 euro heeft.
'En', gaat hij voort. 'Banimmo legt zich in België meer toe op
built-to-suit-projecten, waarbij het nieuwbouwprojecten in opdacht van derden
doet en enkel start als er langetermijnhuurcontracten tegenover staan. Een
strategie met minder risico en een groeimotor van het bedrijf.' Daarbij komt
dat Banimmo eerder deze week de bouwvergunning kreeg voor een betaalparking op
The Loop in Gent. Een eerste stap in de bouw van een outletcenter.
Neerwaarts risico
Kortom. Banimmo sleept nog het negatieve track record van de voorbije jaren mee,
maar de activiteiten en de vooruitzichten zien er alleszins gezonder uit. Al
blijven de Diamond Building en North Plaza, twee kantoorgebouwen in
portefeuille, twee dossiers met potentieel een 'neerwaarts risico' voor
Banimmo.
10 procent dividend
En mogen beleggers al snel op een dividend rekenen? 'Vanaf volgend jaar zeker.
Maar dit jaar? Een klein dividend misschien', klinkt het bij Securities. Voor
2016 bijvoorbeeld rekent het beurshuis op 0,70 euro dividend per aandeel, wat
aan de huidige koers een dividendrendement van zo'n 10 procent zou betekenen. De
analist verwacht dat Banimmo nog twee galerijen in Frankrijk ten gelde zal
maken, wat zich zal vertalen in een extraatje voor de aandeelhouders. Hij denkt
aan Gallery St Germain, waar volgens geruchten een Apple Store zou komen. En
Halle Secretan, dat al 100 procent verhuurd is.
(c) Tijd Realtime
* BinckBank is niet aansprakelijk voor informatie verschaft door derden