Risky bets schreef op 17 maart 2017 10:30:
[...]
finance.yahoo.com/chart/TOO#eyJjb21wY...Ik denk dat de shuttle tanker business een heel mooie niche is. Er lijkt een vrij krappe markt te zijn en dat de meeste contracten wel verlengt gaan worden daar.
s1.q4cdn.com/942564266/files/doc_fina...De bovenstaande presentatie geeft veel informatie over shuttle tankers.
Als je naar de shuttle tanker vloot van TOO kijkt, valt wel op dat er heel erg veel verouderde tankers tussen zijn en dit dus de komende jaren een aflopende zaak gaat zijn voor TOO. TOO heeft niet het kapitaal om een groot vernieuwings programma uit te voeren (een shuttle tanker heeft doorgaans een leven van een jaar of 20). Het lijkt wel zeer sterk ondergewaardeerd tov KNOP, maar zoals gezegd zal TOO de komende jaren meer en meer shuttle tankers moeten gaan schrappen.
Ze hebben alleen ook een hele serie FPSO's, waaronder een aantal belangrijke waarvan nu binnen een aantal jaar de contracten gaan aflopen. Ben bang dat de verlengingscontracten een stuk lager gaan uitvallen in de toekomst.
Ze hebben ook geinvesteerd een een aantal grote offshore Tow vessels enzo. Hier is gigantische overcapaciteit en beroerde vooruitzichten op het moment door gebrek aan investeringen in offshore olie.
Ze krijgen wel een paar grote FPSO projecten on stream gedurende 2017, wat de cash flows flink zou moeten verbeteren.
TOO heeft alleen erg hoge schulden en die kunnen wel problemen gaan opleveren als offshore olie niet gaat herstellen.
Volgens mij zijn de problemen met Petrobas meer operationeel en tijdelijk. Maar het is wel een heel gevaarlijk signaal want de brazilianen tonen zich regelmatig een beroerde tegenpartij en honereren voor sommige bedrijven contracten niet. TOO heeft geluk dat de FPSO's in de exploitatie kant zitten en niet in het zoeken van nieuwe velden, dus ze hebben in ieder geval een wat betere onderhandelingspositie.
Al met al; Meh. Ik heb ze niet en het is de reden waardoor ik liever in TGP zit dan in TK. Vind het een heel lastig bedrijf om te waarderen en denk dat er een erg groot risico in zit. Weet dat iemand met een flink onderzoeks rapport bezig is en de komende 2 weken verwacht ik een gedetailleerd >20 pagina plus rapport in te zien. Wellicht weet ik dan meer.