Euronav onderuit door olietankercrisis
26 april 2017 11:42
Koen Lambrecht
Corrigeren
Bewaren
Afdrukken
Geef zelf een reactie
De Suezmax tanker Maria van Euronav © Euronav
De Suezmax tanker Maria van Euronav © Euronav
Euronav heeft er enkele mooie jaren op zitten, maar een nieuwe crisis in de olietankermarkt is begonnen.
Advertentie
Advertentie
RECENT ADVIES
Euronav kopen of verkopen?
Bekijk hier het advies op belegger.be
Zoals verwacht namen de resultaten van Euronav
EURN -6,10%
een forse duik in het eerste kwartaal. Dat is normaal gesproken samen met het vierde kwartaal, de beste periode van het jaar voor tankeroperatoren. Maar dit jaar valt het tegen. De vrachttarieven begonnen al in februari te verzwakken.
Dat had niet zozeer te maken met de productiebeperking waartoe de OPEC-landen eind vorig jaar besloten, als wel met een forse aangroei van de tankervloot. De impact van de olieproductiedaling door de OPEC werd gecompenseerd door de stijging van de productie van schalie-olie in de Verenigde Staten, die over langere afstanden moest worden vervoerd. Ook de vraag naar olie blijft over het algemeen robuust.
Druk
Het probleem zit hem bij tankervloot. In het eerste kwartaal werden volop nieuwe tankers opgeleverd – omgerekend 27 equivalenten van een VLCC (een supertanker tussen 260.000 en 320.000 ton) – en in het tweede kwartaal worden er nog eens zoveel verwacht. Die nieuwe schepen vervoegen een tankervloot die al met overcapaciteit kampt en dat zet druk op de vrachttarieven.
CYCLISCHE ACTIVITEIT
De tankervaart is bij uitstek een cyclische activiteit. Diepe dalen en hoge pieken wisselen elkaar voortdurend af. Voor tankeroperatoren komt het erop aan goed te verdienen tijdens de topperioden, zodat ze de crisismomenten kunnen overleven.
Die moeilijke perioden hebben steevast te maken met een onevenwicht tussen vraag en aanbod. De vraag naar scheepscapaciteit om aardolie te vervoeren groeit wel jaar na jaar, maar momenteel zijn er te veel tankers op de markt. Die werden de voorbije twee jaar besteld, toen het de sector (overigens na een lange crisis) weer voor de wind ging. Het gros van die nieuwe tankers komt dit jaar op de markt.
Positief is dat heel wat oudere tankers - van 15 jaar of meer - noodgedwongen uit de vloot zullen verdwijnen. Nieuwe regelgeving rond ballastwater en de uitstoot van de motoren zal de reders verplichten tot zware investeringen en bij oudere schepen zullen die niet meer lonen. Die schepen zullen dan ook gesloopt worden.
Op die manier zal het evenwicht tussen vraag en aanbod stilaan meer in evenwicht komen. Het is alleen de vraag wanneer dat zal gebeuren. Tot dusver hoopten de meeste analisten op beterschap in 2018, maar als er verder nieuwe tankers worden bijbesteld, kan de crisis ook in de eerste helft van 2018 voortduren.
Positief is wel dat Euronav een sterke balans heeft. Het bedrijf wist onlangs nog een nieuwe kredietlijn van 410 miljoen dollar te verkrijgen. Volgens analist Luuk van Beek van Degroof Petercam zou Euronav een periode van bijna drie jaar van lage vrachttarieven kunnen overleven.
In het eerste kwartaal wist Euronav met zijn VLCC’s op de spotmarkt nog een gemiddeld vrachttarief te realiseren van 40.500 dollar per dag (tegenover 60.600 dollar een jaar eerder). Op de spotmarkt wordt de supertankers voor een enkele transportopdracht of reis bevracht.
Met zijn Suezmax tankers verdiende Euronav gemiddeld 24.000 dollar per dag (tegen 38.400 dollar een jaar eerder). Dat is telkens beter dan de vrachttarieven waarop analist David Vagman van KBC Securities rekende (respectievelijk 38.000 en 22.000 dollar).
De bedrijfswinst voor afschrijvingen (ebitda) van Euronav viel in het eerste kwartaal bijna 43 procent terug tot 101,3 miljoen dollar. Dat is niettemin beter dan verwacht. De nettowinst kende een forsere daling, van 113,5 tot 34,3 miljoen dollar. Ook dat is een tikkeltje beter dan verwacht: analisten rekenden volgens Bloomberg op 33,1 miljoen dollar.
Overspoeld
Euronav verwacht dat de vrachttarieven in de rest van het jaar 'uitdagend' zullen blijven. De vraag naar olie blijft wel sterk en de olie moet ook over langere afstanden worden vervoerd – zodat er meer tankers nodig zijn om de klus te klaren – maar de markt wordt overspoeld door nieuwe tankers waarvoor er amper werk is. En dat net in een kwartaal dat traditioneel een van de zwakkere is voor de tankervaart.
Een extra bron van zorgen is dat in het eerste kwartaal weer nieuwe (speculatieve) tankerorders werden geplaatst. Volgens Clarksons, leverancier van scheepvaartdiensten, werden 15 nieuwe VLCC’s besteld. ‘Een ontgoochelende ontwikkeling aangezien de orderstroom nul was in de laatste vier maanden van 2016’, klinkt het in Euronavs persbericht.