Fugro « Terug naar discussie overzicht

quote:

JInv schreef op 25 april 2016 14:09:

Redactie ABM Financial News - 25 april 2016, 09:40
Koersdoel omhoog naar 20,00 euro.
Voorafgaand aan een trading statement over het eerste kwartaal, hebben analisten van KBC Securities het advies op Fugro verlaagd van Kopen naar Houden.
Volgens analist Dirk Verbiesen heeft het aandeel van de dienstverlener aan de olie- en gassector het recent goed gedaan. Dit kwam deels door het herstel van de olieprijs richting de 40,00 dollar per vat, schreef de marktvorser maandag. Verbiesen verhoogde het koersdoel voor Fugro van 18,00 euro naar 20,00 euro vanwege het verbeterde schuldprofiel en een betere kasstroom.
De marktvorser stelde tevens zijn taxaties voor de aangepaste winst per aandeel bij voor de komende drie jaar, van respectievelijk 0,31 euro, 0,72 euro en 1,30 euro voor 2016, 2017 en 2018, naar 0,43 euro, 0,71 euro en 1,16 euro.
Verbiesen blikte verder vooruit naar de trading update over het eerste kwartaal, die vrijdag voorbeurs verschijnt. KBC voorziet een autonome omzetdaling van 18 procent ten opzichte van een jaar eerder, van 594 miljoen euro naar 500 miljoen euro, vanwege de beperkte positieve impact uit wisselkoerseffecten.
De daadwerkelijke omzet zou 16 procent lager uitkomen, verwacht de marktvorser, die verder voorziet dat Fugro geen bedrijfsresultaat (EBIT) zal kwantificeren in de update. Wel zou het volgens Verbiesen positief zijn wanneer Fugro bekend maakt dat het in het eerste kwartaal een positief bedrijfsresultaat heeft weten te realiseren.
Het aandeel Fugro stond maandagochtend op een lager Damrak 2,0 procent in de min op 18,58 euro.
Door: ABM Financial News.
Info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999

quote:

apieslapie schreef op 25 april 2016 16:43:

Shorters zetten de koers ff lager, anders zijn ze de sjaak als de koers op het huidige niveau blijft.
laag volume en kopers wachten even af.

quote:

Bolo schreef op 25 april 2016 16:08:

[...]

Autonome omzetdaling van 18 %?
Dat lijkt mij te positief! Bij H2 2015 was dat 26%
Backlog was per 31 december 20% lager

quote:

RESEARCH schreef op 25 april 2016 20:25:

Belangrijker is volgens mij de orderportefeuille. Deze bedroeg eind maart 2015 1,6 mld en eind 2015 1,3 mld. Dit is een krimp ultimo 2015 van ca. 18,75%. Einde van het derde kwartaal zagen wij ongeveer hetzelfde percentage.
Bij het 4de kwartaal gaf de topman aan:
Fugro heeft voor dit jaar een werkvoorraad ter waarde van 1,32 miljard euro. Dat is, afgezien van wisselkoerseffecten, zo'n 15 procent minder dan vorig jaar. Dat wil nog niet zeggen dat de omzet net zo sterk zal dalen, zei Van Riel, maar dat die verder onder druk komt ligt volgens hem voor de hand.
Dus zij verwachten een omzetdaling die lager is.
Daarnaast verwacht ik een positieve kasstroom waardoor de schuld verder is afgenomen. Ook is de capaciteit vermindert en werpt het kostenbesparingsprogramma zijn vruchten af (meer dan 10% krimping in het personeelsbestand in 2015). Al met al hoop en verwacht ik dat het allemaal zal meevallen.

quote:

RESEARCH schreef op 25 april 2016 20:25:

Belangrijker is volgens mij de orderportefeuille. Deze bedroeg eind maart 2015 1,6 mld en eind 2015 1,3 mld. Dit is een krimp ultimo 2015 van ca. 18,75%. Einde van het derde kwartaal zagen wij ongeveer hetzelfde percentage.
Bij het 4de kwartaal gaf de topman aan:
Fugro heeft voor dit jaar een werkvoorraad ter waarde van 1,32 miljard euro. Dat is, afgezien van wisselkoerseffecten, zo'n 15 procent minder dan vorig jaar. Dat wil nog niet zeggen dat de omzet net zo sterk zal dalen, zei Van Riel, maar dat die verder onder druk komt ligt volgens hem voor de hand.
Dus zij verwachten een omzetdaling die lager is.
Daarnaast verwacht ik een positieve kasstroom waardoor de schuld verder is afgenomen. Ook is de capaciteit vermindert en werpt het kostenbesparingsprogramma zijn vruchten af (meer dan 10% krimping in het personeelsbestand in 2015). Al met al hoop en verwacht ik dat het allemaal zal meevallen.

quote:

WA1985 schreef op 26 april 2016 09:00:

Aangepast voor eenmalige posten en voorraadwijzigingen resteerde onder de streep 532 miljoen dollar (472 miljoen euro), waar een jaar eerder nog 2,6 miljard dollar werd bijgeschreven. Het resultaat is ondanks de forse daling veel beter dan verwacht. Marktkenners gingen in doorsnee uit van een verlies van bijna 250 miljoen dollar.

Dit heeft niet direct betrekking op Fugro, maar geeft wel aan hoe pessimistisch de verwachtingen zijn t.a.v. de bedrijven uit de olie-industrie...

quote:

WA1985 schreef op 26 april 2016 08:45:

[...]

HY2 daling van 26% was t.o.v. HY2 2014 die heel sterk was qua omzet. De daling op jaarbasis zonder wisselkoerseffecten bedroeg in 2015 17% t.o.v. 2014. Dus een daling van 18% zou wel eens kunnen kloppen. Daarnaast heeft van Riel aangegeven dat ze niet zo'n enorme omzetdaling verwachten zoals voorheen.
Alles onder de 15% daling zal denk ik als zeer positief worden ontvangen. Fugro heeft begin van het jaar toch redelijk wat projecten binnengehaald, de details werden niet vermeld dus ik ben benieuwd wat de orderporto gaat doen...

Edit: in HY 2 2014 zat multiclient omzet en in HY2 2015 niet meer, dat was volgens mij ook de boosdoener...

quote:

UglyDuck schreef op 26 april 2016 13:08:

Het probleem met Fugro (en vergelijke bedrijven) is de blijvende malaise in de oliemarkt. Ik zie olie helemaal niet herstellen. Ook dit jaar niet. Misschien rond de ~50 het jaar uit. Maar dat is het dan ook. Lager dan de ~30 sluit ik ook niet uit.

Zolang de olie laag staat, zal de omzet blijven dalen. En dus ook het eigen vermogen en daar hoort dan ook een lagere prijs bij.

Eind 2014 was bijvoorbeeld die waarde nog rond de 21 euro. Inmiddels is dat lager dan de 15 euro!

Achteraf gezien weten we dus ook waarom het aandeel zo hard gedaald was eind 2014 en waarom groot aandeelhouders zijn gaan dumpen. Dat is allemaal voorkennis geweest. Want zeg nou zelf. Wie heeft een oliecrash zien aankomen zonder enig herstel, zonder een echt economische reden. Dat kan je niet zien aankomen. Dat kan je alleen weten als je in die branche werkt en tegelijkertijd via via iets hoort over iets.

Ze wisten al dat de olie naar beneden gaat en hier zit de crux: dat de olie ook langdurig laag blijft. Want wie anders heeft dit zien aankomen.
Normaal vraag en aanbod zorgt echt niet voor langdurig lage prijzen. Dit heeft dan ook niks met vraag en aanbod maar meer met politieke belangen te maken. Die prijs wordt maar door 3 partijen bepaald. Letterlijk 3 partijen. De VS, Saudi Arabie en Rusland. Het blijft gissen naar de motieven. Maar Saudi Arabie heeft al een 15 jarenplan gepubliceerd gebaseerd op olieprijs van 30 dollar.

Waarom moet olie veel stijgen eigenlijk als ze zelf al uitgaan van de 30 dollar. Wie gaat nou 70 betalen als ze gaan verkopen voor 30. En dan altijd die tegengestelde signalen. Ene keer zeggen ze weer dat ze productiestop willen. Andere keer krijg je weer iets heel anders te horen.

Wie in de markt interesseert het nou wat die mensen denken. Maar ja, een bedrijf als Fugro is gewoon volledig speelbal geworden van gemanipuleerde olieprijs. Het is survival nu. Maar de echte werkelijkheid komt hard aan. Zolang die olieprijs structureel laag blijft om wat voor reden dan ook, zal die omzet en dus de winst en dus ook de waarde blijven dalen.

Wat Fugro in 5 groeijaren gekregen heeft, is in de laatste anderhalf jaar alweer verdampt. Zolang die omzet niet stabiliseert, denk ik dat de prijs van Fugro tussen de 10 en 20 blijft hangen.

Pas bij een omzetstijging zal de prijs structureel boven de 20 noteren, denk ik.