ABN AMRO noemt koersdaling na eerstekwartaalcijfers overdreven.
Hoewel 2016 wat minder sterk begon, blijven de twee CEO's van Flow Traders (FLOW.AE) vol vertrouwen over de groeitrend voor de lange termijn, mede dankzij een verwachte forse uitbreiding op de Amerikaanse markt. Dit stelde analist Michiel de Jonge van ABN Amro woensdag na een analistenpresentatie door de twee bestuurders.
De koersdaling in reactie op de tegenvallende omzetcijfers lijkt de analist dan ook overdreven, nadat het aandeel de afgelopen weken al 18 procent inleverde.
De kwartaalcijfers die woensdagochtend werden gepubliceerd waren globaal in lijn met de verwachtingen van De Jonge. Weliswaar vielen de handelsvolumes tegen, maar de marge was hoger dan verwacht, vooral in de Verenigde Staten.
Blijkbaar blijft Flow Traders in de Verenigde Staten focussen op de minder liquide ETP's, concludeerde de analist, waardoor de marge aantrekkelijk blijft, zelfs als dit ten koste gaan van het marktaandeel.
Azië viel tegen, met zowel lagere volumes als marges, en Europa was min of meer in lijn met de verwachtingen.
De nettowinst werd verder gedrukt door een afschrijving op IT-infrastructuur van 1,9 miljoen euro, die ABN AMRO wel had verwacht, maar die bij andere analisten waarschijnlijk zal leiden tot 3 a 5 procent lagere winstverwachtingen. De afschrijving betreft een zelfgebouwd netwerk van microgolf-lijnen voor snelle verbindingen op het Europese vasteland, dat Flow Traders volgens de analist net zo goed kan huren en niet zelf in eigendom hoeft te hebben.
De CEO's benadrukten in hun presentatie dat 2015 een uitzonderlijk goed jaar was door de hogere marktvolatiliteit, zodat 2016 mogelijk wat minder sterk zal uitvallen. De lagere handelsvolumes voor april die Euronext meldde voor ETF's zijn echter geen reden tot zorg, volgens het bedrijf, want "zo werken de markten nu eenmaal."
Flow Traders verwacht binnenkort toestemming te krijgen om in de VS ook buiten de gereguleerde beurzen te handelen, wat de toegang zou openen tot de 35 tot 40 procent van de Amerikaanse markt voor ETF's die nu nog gesloten is voor het bedrijf.
ABN AMRO vindt de waardering van het aandeel aantrekkelijk, gezien de groei-aanjagers voor de langere termijn, die volgens de analist nog intact zijn. De bank hanteert een koopadvies en koersdoel van 46 euro.
Het aandeel noteerde woensdag op een rood Damrak 5,3 procent lager op 32,10 euro.
Door ABM Financial News. Info@abmfn.nl: +31(0)20-26 28 999
(END) Dow Jones Newswires
May 04, 2016 07:24 ET (11:24 GMT)
© 2016 Dow Jones & Company, Inc.
AAND FLOW TRADERS
NL0011279492