harrysnel schreef op 8 juni 2017 10:14:
[...]
Wies, ik denk ook al tijden aan dit scenario.
Krijg dan altijd de vraag op dit forum: waarom dan geen exit toen TomTom E3 stond? Die E3 van destijds weerspiegelde de onzekerheid of TomTom ooit nog een robuust verdienmodel zou kunnen ontwikkelen. Niet alleen gratis navigatie per telefoon was killing voor TomTom en haar PND's maar ook het volledig inbouwen van navigatieoplossing + hardware binnen Automotive lag ingewikkeld. Lange aanlooptijden, vertragingen bij continental waar TT afhankelijk van was en daarbij de concurrentie van Nokia Here. Overgang naar software modules waardoor nieuwe orders Automotive niet eens gewonnen worden omdat TT tijdelijk niet mee kon doen aan tenders. Volledig afhankelijkheid van PND's destijds.
Dat is nu heel anders met een orderboek Automotive (afgelopen 2 jaar 300 mln nieuwe orders) + TT Telematics tak met schaalgrootte. Nu lijkt alles er bovendien op te wijzen dat Mapping een essentieel onderdeel zal zijn voor de zelfrijdende auto. Is er een samenwerking met Bosch die zich gisteren bewezen heeft. Samenwerkingen met Qualcomm, Microsoft en NVIDIA....
Ik zou nu liever als ik het geld had TT voor E18 van de beurs halen dan destijds voor E5.
De enige onzekerheid die nog resteert, Consumer, was bij een koers van E3 bijna volledig bepalend voor de waardering van het bedrijf. De waarde van Consumer wordt nu gesteld op 0.
Als er een exit plan ligt dan had afgelopen zomer ideaal moment geweest toen koers dipte naar E6. Of bij de outlook verlaging omzet 2016 in oktober vorig jaar. Hoe langer het duurt des te "robuuster" wordt de positie van TT als speler op het gebied van zelfrijdende auto. En het orderboek Automotive zal in cijfers gaan lopen.
Dat de stap om te delisten voor bv E14 nog niet genomen is doet mij vermoeden dat dit niet mogelijk is. Ik denk dan bv aan een afspraak met Apple dat TomTom geen verandering van eigendomsstructuur mag ondergaan omdat zo'n stap de bestaande deal zal verbreken. Of een dergelijke afspraak met Bosch kan natuurlijk ook.
Wat ik zie: een spagaat bij TomTom. Als er gesproken wordt over opsplitsing (E18 Kumar en E17 Den Drijver) wordt er beweerd dat het bijelkaarhouden van het bedrijf op termijn te verkiezen is voor aandeelhouders omdat de waarde van TomTom hoger ligt. Anderzijds blijft TomTom maar vasthouden aan Consumer, geeft een waardeloze WPA 2017 outlook, sluit een overname uit, laat CFO zeggen dat Here meer waard was vanwege klanten.... Dat terwijl ondertussen sectorgenoten worden overgenomen voor veel geld (Fleetmatics, Here, Autonavi, MobilEye), startups/apps voor een miljard gaan (Waze, Cruise Automation, Otto) en de sector niet eerder zo in de belangstelling stond.
Mijn conclusie is dan: als het contractueel kan komt er een exit. De prijs ligt al min of meer vast. Daarom mag de koers niet los. Management/IR rekken nu tijd totdat het moment daar is en downplayen de situatie. Founders zullen andere benefits krijgen (meedoen in nieuwe structuur, mogen voor lage prijs Consumer/Telematics terugkopen).