Rekyus schreef op 10 februari 2018 11:44:
Er is weer veel gebeurd afgelopen week rondom Galapagos, zowel op de beurs als op dit forum. Dat laatste vooral als gevolg van de late nieuwjaarsborrel met interessante postings in overvloed. Dank daarvoor.
Een paar opmerkingen moeten me van het hart.
Een nieuwe strategische partner wordt dus gezocht. Een kapitaalemissie van, zeg maar zo’n 13%, vergroot de grotendeels nutteloze berg cash tot meer dan 2 miljard euro. Grotendeels, want niet te ontkennen valt dat de cash de zelfstandige ontwikkeling van Galapagos bevordert en betere deals mogelijk maakt. Maar het is voor overige wel veel dood geld.
Er moet dus kennelijk een partner worden gevonden die in een erg pril stadium het OA-molecuul GLPG1972 wil inlicenseren en zich tegelijkertijd voor het karretje van Galapagos laat spannen om een blokkade te vormen tegenover een mogelijke overnamepoging van Gilead. Die nieuwe partij ziet daarmee af van het incasseren van een overnamepremie ingeval van vriendelijke of vijandige bieding van een derde en ziet zichzelf ook veroordeeld tot complete passiviteit tengevolge van de standstill-afspraak. Daar zal heel wat tegenover moeten staan, onder meer in de vorm van een discount op de aandelenprijs bij de emissie. De ogenschijnlijk voor de hand liggende partner Servier zal zich hier niet aan wagen. Die lijkt me tevreden met de huidige overeenkomst; Servier’s prioriteiten liggen op dit moment elders, denk ik zo.
Ja, en dan zijn er nog tien tot vijftien grote farmabedrijven denkbaar als contractpartij. Als ze tenminste niet allemaal bezig zijn om nog in CAR-T gespecialiseerde biotech over te nemen….
Voor de goede orde: bovenstaande, strategische overwegingen gelden ook wanneer bijvoorbeeld ‘OA’ wordt vervangen’ IPF’.
Voor de LT-belegger is het dus maar de vraag wat per saldo (zuiver financieel gezien) beter is: een zelfstandige doorgroei van Galapagos die de nodige tijd in beslag zal nemen, in combinatie met een gematigde koersontwikkeling in een erg volatiele markt of binnen een half tot maximaal een jaar ingelijfd worden door Gilead om als afzonderlijke entiteit door te gaan. Als ik de garantie zou krijgen dat het OA-molecuul de eindstreep zou halen, ja, dan wist ik wel. Maar die garantie is er niet. En de ontwikkelingen op CF-vlak manen tot enige voorzichtigheid……