~Justin~ schreef op 20 november 2018 00:11:
[...]
@pwijsneus en anderen
Een ding is belangrijk om te weten.
Dit is zowel tijdens de AvA(s) gezegd en herhaald in de video van Goddijn met Vincent Everts. De HD maps voor autonoom rijden en de software daaromheen zijn
geen 'brutal force' (CAPEX) challenge maar een technische. Er is geen grof geschut qua geld nodig om tot hogere levels te komen, maar het steeds slimmer maken van het mapmaking proces. TomTom heeft 5 jaar geleden haar eerste patent geregistreerd (is dus in 2013 begonnen) en heeft op dit moment ongeveer 100 engineers die hier aan werken.
Aangezien TomTom:
- al een nieuw mapping platform heeft gebouwd
- hier binnen de huidige begroting al verder op bouwt
- al "meer dan 200 miljoen" netto cash heeft eind dit jaar
- 100 miljoen cash aanwas heeft per jaar
- er al 100 engineers op heeft zitten
- bij behoud van Telematics extra inkomsten heeft die in R&D kan
- als ze het heel bont maakt ook nog geld kan lenen
... denk ik dat iedereen uit zijn hoofd kan zetten dat TomTom de opbrengst van +/- een miljard nodig heeft voor HD maps. (of zoals sommigen cynisch zeggen dat ze bang zijn dat TT dit geld gaat 'verbranden'). Deze investeringen kunnen nu uit de lopende begroting en TT is daarbij gewoon ruim winstgevend en bovendien groeiend qua winst. Zelfs als TomTom van 100 engineers naar 500 engineers gaat, dan is dat bij anderhalve ton inkomen per engineer een extra investering van 60 miljoen, dan brengt dat wel je winst omlaag, maar TT kan dat gewoon aan.
Waar TomTom zegt dat ze Telematics verkopen "om zich te focussen op autonoom rijden" betekent dus niet "om dit geld te investeren in autonoom rijden". Wat HD mapping betreft is trouwens erg interessant dat Goddijn spreekt over "
een video pipeline en een lidar pipeline (dus twee pijplijnen vol data uit de auto) die worden geïnterpreteerd en omgezet naar een realtime beeld van de omgeving". Dit is wat SLAM wordt genoemd: "Simultaneous localization and mapping". En dat is dus meer dan alleen de HD maps die TomTom in haar eigen cloud heeft.
en.wikipedia.org/wiki/Simultaneous_lo... Deze SLAM ervaring wordt ook gevraagd door TT in vacatures:
Close familiarity with the latest research on detection, segmentation, classification, tracking and SLAM www.linkedin.com/jobs/view/r-d-engine... Als ik Goddijn goed begrijp wordt het productaanbod van TomTom dus groter dan HD maps en road DNA, maar ook het realtime (SLAM) mapping, wat een software aangelegenheid is. Goddijn spreekt recent ook over "de komende drie jaar groei in software omzet" (niet alleen over groei in mapping omzet).
Ik kan me wel voorstellen dat TT wat kleine acquisities doet (Autonomos werd gekocht voor 20 miljoen) maar geen extreme dingen. TomTom kiest er ook voor om zich tot mapping en SLAM te beperken en niet de hele software kit voor autonoom rijden te ontwikkelen, dan trek je een iets te grote broek aan (dit wordt ook verteld in de video Goddijn). Daarvoor dienen die belangrijke partnerships met sensormakers en de nVidia's, Bosches en Baidu's.
Dan kom ik terug op jouw (Pwijsneus) opmerking dat "het lijkt alsof TomTom niet weet wat het met de cash moet doen". Mijns inziens komt het er op neer dat TomTom het geld niet echt nodig heeft - in elk geval niet voor autonoom rijden. Als ze daar geld voor nodig zouden hebben, dan hebben ze daar al reserves voor en een cashflow. Het behouden van Telematics zou ook prima kunnen zorgen voor hogere investeringen.
Dan is de vraag wat
wel de reden is om Telematics te verkopen.
Gaan we uit van dat Goddijn de hele waarheid spreekt: Volgens hem is Telematics een prachtig bedrijf geworden, inmiddels een volwassen bedrijf in "een nieuwe fase in de levenscyclus" en daarom voor TomTom niet interessant meer en wel interessant voor partijen die die cashflow lekker vinden. TomTom gaat verder met zaken die ofwel nog in een jongere fase zitten, dus de hele grote kansen in autonoom rijden, of zaken die nog sterke groei voor de boeg hebben zoals het reguliere Automotive waarin de marktomvang toeneemt, het marktaandeel toeneemt en per automerk ook de penetratie toeneemt. (en Consumer is gewoon nog geen mogelijkheid voor gevonden om te lozen, maar is ook geen blok aan het been, TT is "er niet meer afhankelijk van en het genereert cash".
Gaan we ervan uit dat Goddijn deels de waarheid spreekt:Idem als bovenstaand, plus onder druk van o.a. John de Mol en andere beleggers die al hebben aangegeven dat TomTom Telematics moet verkopen, omdat het de onderwaardering er uit haalt (sum of the parts is hoger dan de market cap). Goddijn geeft hieraan gehoor, omdat hij toch wat goodwill nodig heeft naar de toekomst toe.
Gaan we ervan uit dat Goddijn niet jokt, maar iets belangrijks niet vertelt:Van de vier founders zijn er al drie klaar mee. Ook zijn vrouw is inmiddels nog wel "fully invested" in financiele zin, maar niet meer in operationele zin. De verkoop van Telematics is stap 1 in een totale verkoop. Ik vind dit een geloofwaardig scenario. Enerzijds merk je het in taalgebruik en soms bodylanguage. Bovendien is er niet echt een zakelijke reden (geldbehoefte) voor de verkoop van Telematics. En eerder was dit onderdeel ook "niet te koop", dus dat soort uitspraken heeft maar een korte houdbaarheidsdatum.