Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

Namy schreef op 27 juli 2020 20:04:

[...]
Malls zijn gewoon een ontmoetingsplek in het digitale tijdperk. Ik loop vier keer per week over Hoog Catharijne.. Het is er overdag gewoon druk en dat gaat in de toekomst niet veranderen.
[...]

quote:

NLvalue schreef op 27 juli 2020 21:39:

[...]

- ik kan je optimisme alleen maar met stijgende verbazing aanzien.

Basis periode van dit rapport is januari 2020. De dode maand voor retail, en toerisme.
De Franse overheid verwacht (per saldo) o toerisme zit jaar - dat is wat je ziet in deze cijfers.

In Parijs zie je dat al maanden - geen juli dip te bespeuren. Voor landen waar 18-25% van het BBP vafhangt van toerisme (Fr, IR, SP, Gr) ga je dat zien in de retail cijfers.

quote:

hvb schreef op 28 juli 2020 01:33:

Resultaten van Mercialys vallen niet tegen volgens mij, ik heb helaas nu geen tijd om er in detail naar te kijken:

www.mercialys.fr/investisseurs/actual...

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2020 08:18:

[...]

Lijkt mij ook behoorlijk in orde. Bizar wel dat dit bedrijf alleen in het Frans rapporteert. Niet eens een Engelse samenvatting :-)

quote:

MOEdig Voorwaarts schreef op 28 juli 2020 08:47:

[...]

www.mercialys.com/uploads/actualites/...

quote:

hvb schreef op 28 juli 2020 01:33:

Resultaten van Mercialys vallen niet tegen volgens mij, ik heb helaas nu geen tijd om er in detail naar te kijken:

www.mercialys.fr/investisseurs/actual...

Hoofdpunten vertaald via Google Translate:

HALFJAARRESULTATEN 2020
Een goede weerstand resulteert in de 1 ste helft , ondanks de impact van een ongekende gezondheidscrisis
Snelle normalisatie van het opkomstniveau van de centra na volledige heropening en verkoop van detailhandelaren stabiel in vergelijking met 2019, in mei buiten de sluitingsperiode en in juni
-0,8% daling van gefactureerde huurprijzen op vergelijkbare basis , grotendeels beïnvloed door de gevolgen van de gezondheidscrisis
Bedrijfsresultaat (FFO) stabiel op € 63,0 miljoen
Triple net EPRA NAV op € 19,90 / aandeel , -2,4% lager dan 12 maanden
Schuldratio (LTV exclusief rechten) op 41,1% (40,0% op basis van een normatieve invordering van het ontvangstbewijs voor het 2e kwartaal van 2020)
Herziening van de doelstellingen voor 2020 :
gezien de verschillende effecten van de gezondheidscrisis op de huren, lijkt organische groei niet langer een relevante indicator voor 2020;
De FFO per aandeel zal naar verwachting tussen 10% en 15% dalen ten opzichte van 2019;
Het dividend wordt vastgesteld binnen een marge van 70% tot 95% van de FFO 2020; de raad van bestuur beslist in het vierde kwartaal van 2020 over een mogelijke uitkering van een interimdividend voor het einde van het boekjaar.

Deze doelstellingen sluiten de gevolgen van herhaling van periodes van gezondheidscrisis uit.

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2020 09:32:

[...]

Goed pagina 9 lezen - FFO p/a in t eerste helft vH jaar is vlak, ze verwachten een daling van 20-30% in het tweede halfjaar ( om op de outlook van -10-15% uit te komen)

Op p9 leggen ze uit dat effecten van huuronderhandelingen met de grootste huurders nog niet meegenomen zijn “omdat de onderhandelingen nog lopen”. WHA boekt een reserve - Mercialys schuift het probleem een semester door.

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2020 08:14:

[...]

Ik probeer jouw uitspraken soms wat te nuanceren omdat je in mijn ogen eenzijdige berichten post. Je mag daarover verbaasd zijn, maar ik ben gewoon voorstander van volledige informatie.

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2020 10:29:

[...]

We hebben genoeg IEX posters die aan de oppervlakte blijven - dat is fijn voor het URW mgt die de dingen graag mooier voordoet dan ze zijn. Als je een of twee lagen dieper gaat , komen de minder fraaie dingen naar boven. Kortom - des te dieper de analyse gaat , des te eenzijdiger jij de data (in de speurtocht naar de ‘volledige informatie’) gaat vinden.

quote:

dree53 schreef op 28 juli 2020 11:18:

Al wat voorkennis over de cijfers want URW is de grootste daler vandaag

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2020 10:29:

[...]

Dat mag - maar kijk wel eerst naar de data voordat je de noodzaak voelt om weer de ultra-optimist uit te hangen. Denk dat we willen voorkomen dat dit t Galapagos forum wordt, waarin alleen het PR bureau van GLPG nog inhoudelijk mag posten (geen gein, dat is letterlijk wat daar gebeurt imho)

Er is geen enkele indicator dat vakantie vierende Parijzenaars de dip veroorzaken - die was er al voor de vakantieperiode. -43% op kantoorbezoekers zou een data punt moeten zijn waarop een kantoorbelegger de diepte in moet - en niet conceptueel willen wegverklaren.

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2020 10:17:

[...]

de pijn wordt dan hoofdzakelijk in H2 genomen. Dat wil dus niet zeggen dat er in de toekomst structureel met een dergelijk lagere FFO gerekend moet worden. Deze club geeft wel een FFO outlook EN een verwacht dividend voor 2020 van 70%-95% van FFO mits geen verdere COVID drama's optreden. De koers heeft vrij weinig gedaan op deze update. Paar procent omlaag als ik het goed zie..

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 28 juli 2020 12:20:

Wat mij opvalt is dat mensen terug willen naar het "normale" leven (pre corona). Nu zal dit niet zomaar kunnen maar de wens is er wel. Ik zie niet in waarom het kopen van artikelen in shoppingcentra's extreem zou blijven dalen. Structureel -10 % zeker mogelijk. - 15 % valt niet uit te sluiten maar dit zijn percentages waar mee te (over)leven valt. Er zal (fors - 7% ?) afgeboekt worden, er zal (fors - 35 % ?) minder dividend betaald worden. Nieuwe aankopen zullen achterwege blijven, ontwikkelplannen zullen fors vertraagd worden (behalve indien het conversie betreft) maar dit alles lijkt mij ingeprijsd. Mocht er tzt in beperkte mate structureel eigen aandelen ingekocht kunnen worden dan zal dit voor de ratio's gunstig uitpakken. De tijd van grootse plannen / groei is voorbij. Men zal zich richten op exploitatie (en niet op expansie). Ik heb er wel vertrouwen in zolang de URW-directie die (extreme) expansie wil loslaten.

quote:

NLvalue schreef op 28 juli 2020 12:33:

[...]

Ik ga geen studie maken van Mercialys - gebruik het alleen als context voor de data die URW /WHA/ECP rapporteren.

De dingen die opvallen bij hun cijfers is de (te?) lage afboekingen, en focus op non-EPRA metrics zoals “financial vacancy % van 2,5”. En een FFO die op de been wordt gehouden door financial items.

Op p13 geven ze een mooi tabelletje waaruit blijkt dat 9% van de huursom, contracten die afliepen in dec 2019 (nog) niet verlengd zijn. Voor een deel gaat dat niet meer gebeuren, omdat huurders eruit gezet zijn. Zie je nog niet terug in de vacancy ratio - daar tellen ze de dwangsom mee als huur. Voor deel gaan de renewals ongetwijfeld met lage of negatieve uplift gepaard - dat gaat nog jaren doorwerken.

Doe ik verder niets mee - het vertelt me alleen waar ik moet zoeken in de URW cijferbrij die gaat komen.

quote:

Branco P schreef:

In winkelcentra met een hoge OCR zal een omzetdaling juist kunnen zorgen dat huurders een flinke huurcorrectie nodig hebben omdat de winstgevendheid van de winkels anders in het geding komt. Het zal dus heel erg verschillen per winkelcentrum.

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2020 12:15:

[...]

Dat is nu juist de grap, ik kijk ook juist in detail naar de data, en daarna reageer ik inhoudelijk.

Maar hoezo betitel je mij als een rasoptimist? Ik zie mijzelf als een rationalist die gewoon in de inhoud duikt. Dat de uitkomst daarvan dan is dat jouw berichtgeving te eenzijdig was, dat moet dan in principe niet uitmaken. Je kunt mij dan ook bedanken voor de aanvullende informatie, maar je kiest ervoor om mij af te schilderen als rasoptimist. Is dat omdat het je niet bevalt dat iemand de discussie met je aangaat? Of wil je gewoon graag een te negatief beeld schetsen en komen mijn nuances en inhoudelijke reacties jou dan niet zo goed uit?