boem! schreef op 8 februari 2021 09:59:
Dit bericht zal wel weer met veel hoongelach worden begroet maar ik zit in TT vanwege de positieve geluiden van HG over de kansen van TT om als onafhankelijke supplier ons aandeelhouders te belonen met een mooi dividend.
Ik zeg dit omdat HG ons telkenmale heeft verzekerd dat hij TT een gerede kans toedicht om als onafhankelijke aanbieder een positieve FCF te scoren van double digit bij een oplopende omzet bij A&E.
Dat hij daarnaast voor Consumer een rol zag weggelegd als cash-cow en dat er van die cash-cow geen sprake meer is en de omzet van A&E is geimplodeerd is een gevolg van de Covid19-uitbraak.
Dat hij niettemin positief blijft over de kansen van TT moge duidelijk zijn indien je de outlook voor 2021 en 2022 tot je door laat dringen.
Hij geeft aan, dat hij voor 2021 en 2022 uitgaat van een CAGR van 12% waarbij hij nadrukkelijk aangeeft dat deze groei nog steeds het nivo van 2019 niet zal halen.
Indien je de Q&A beluistert bemerk je dat hij positief gestemd is over het marktaandeel , de take-rate's en de opening naar Android achtige oplossingen op de platforms van de OEM's.
Ook de verwijzing naar de API's binnen Enterprise en de geringe omzettoename in 2020 ten gevolge van de dollarkoers sterkt mij in de gedachte dat de 12% CAGR voor A&E eerder een ondergrens dan een bovengrens aangeeft.
Maar zelfs bij een CAGR van 12% waardoor de IFRS-omzet van A&E uitkomt op 550 mio laat zelfs zonder enige hulp van Consumer een haalbare FCF zien van 80 mio.
IFRS 550 mio FCF omzet 650 mio marge 90% 585 mio Opex 575 D&A 70 mio geeft 80 mio.
Ik voorzie dat TT al in de zomer haar omzetprognose bij zal stellen.
Daarnaast is de FCF bij TT wel een heel bijzondere daar zij haar investeringen direct in de Opex verantwoordt en men al voorzien is van een rijkelijk gevulde kas waardoor de FCF volledig kan worden aangewend voor aandeelhoudersuitkeringen.
Voor 2021 heeft men de voorkeur gegeven om het afgebroken SBB programma uit 2020 te voltooien.
Wat de aanwending gaat worden in 2022 en daarop volgende jaren ligt in de handen van de FF's maar indien zij zo gehaaid en greedy zijn als hier wordt verondersteld lijkt mij dividendbetaling een redelijk alternatief.