pe26 schreef op 3 augustus 2015 17:50:
Geweldige dag wederom. Aftellen naar Darwin2.
Onderstaand nog een reactie van mij n.a.v. korte column Arend Jan Kamp,
waarin hij referentie plaatste mbt koers Galapagos en oplopen daarvan.
Wellicht nog kleine verdieping voor de geinteresseerden.
Notes:
-Mijlpaalbetalingen eenvoudigerwijze in 12 jaar voor het max. te realiseren bedrag , ad 1,2 miljard USD, verdeeld over 12 jaar ad 100 mln. USD. Wellicht deze in jaren 2016/2017/2019 hoger door opstart/afronding Fase3 en door op markt gaan Filgotinib.
-Naast CF (zie toelchting) houd ik geen rekening met waarde Crohn verkopen en op markt gaan UC/IPF e.d..
Chupie, ik doe een poging vwb WPA Galapagos in toekomst.
Verschillende analisten becijferen toekomstige verkopen Filgotinib binnen Reuma Artritis markt op 2-5 miljard USD jaarlijkse verkopen.
Dit hangt mede af van hoe scores laatste Fase2B 24 weeks zijn.
Hoezo dat?
In de DARWIN2 studie waar scores nog van volgen (medio augustus)worden patiënten 24weken lang behandeld met 1 tablet Filgotinib en geen andere middelen.
Mochten dit zeer goede scores worden, betekent dit dat in toekomst dagelijks 1 pil voldoende is.
Geen Methotrexaat meer (tablet tegen remming reuma ziekte-activiteit) in combinatie met spuitmedicijnen zoals HUMIRA (ABBVIE), REMICADE (J&J) en ENBREL (Pfizer), ook wel ANTI-TNF medicijnen genoemd.
Bandbreedte 2-5 miljard is al heel ruim. CEO Galapagos ziet nog grotere mogelijkheden en zegt dat bedrijf goud in handen heeft.
HUMIRA verkopen werden begin jaren 2000 ook geschat op max. 5 miljard en scoort nu al meer dan 12 miljard USD per jaar.
De verkopen lopen op vanaf begin 2019 (voorziene datum dat Filgotinib op markt komt), van zeg 500 mln. naar 1 miljard in 2020 en dan piekend zeg op 3,5 miljard eind 2026. (http://www.snj-biostoxx.eu/detailed-analysis-of-glpg0634-galapagosrsquo-top-gem.html)
In 2030 verloopt het patent en zijn er mogelijk weer andere middelen danwel goedkopere biosimilars.
Galapagos pakt 12-22% van verkopen oplopend naar mate van verkopen.
Zeg dat ze gemiddeld 18% bedragen.
Er staan 40 mln. aandelen uit. Zeg dat ze in 2019 ongeveer 80 mln. USD licenties-inkomsten pakken; dit loopt snel op naar 180 mln. USD in jaar 2020 bij 1 miljard USD verkopen en
zelfs tot 630 mln USD bij jaarlijkse verkopen ad 3,5 miljard USD te voorzien in jaar 2026
Daarnaast heb je nog te maken met 1,2 miljard USD mijlpaalbetaling enaangaande Fase 3, wat nog volgt in 2016/2017, en successen van het op de markt brengen Filgotinib.
Gemiddeld genomen 100 mln. USD per jaar vwb eenvoud (2019-2030).
Tot slot de overige programma's conservatief begroot op 50mln. mijlpaalbetalingen/overige per jaar.
Uitgaande van 150 mln. personeel, research en overheadkosten.
Krijg je dus een versimpeld onderstaand plaatje*:
(omzet licentie/mijlpaalbetalingen -/- kosten).
2019: (230 mln. USD -/- 150) delen door 40 = 2,00 USD WPA
2020: (320 mln. USD -/- 150) delen door 40 = 4,25 USD WPA
2026: (780 mln. USD -/- 150) delen door 40 = 15,75 USD WPA
Bij 5 miljard topverkopen wordt bovenstaand plaatje nog gunstiger.
ABBVIE wordt gewaardeerd op ruim 17 K/W.
*In bovenstaande berekening wordt geen rekening gehouden met verder succes Cystic Fibrosis (CF), ook wel Taaislijmziekte.
Dit terwijl dit mogelijk vergaande kan bieden aan Vertex wat nu sterke speler is op CF-markt met Kalydeco en Orkambi als producten.
Dit is een toekomstige miljardenmarkt waar combinatie ABBVIE/Galapagos mogelijk ook groot aandeel in kan pakken.
Daar praat je wederom over 12-22% royalties over behaalde verkopen en nog eens 350 miljoen USD mijlpaalbetalingen.
Onno van de Stolpe (CEO Galapagos) had het niet voor niks over volgende klepper binnen pijplijn onderzoeksprogramma's.
Termijn op de markt komen CF product wel meer dan 7 jaar schat ik zo in. Fase 1/2/3 nog te doorlopen, echter mogelijk versnelling door samenwerking HUB, Fast Track Status.
Zoals eerder gezegd lopen er nog meer programma's en moet ABBVIE binnenkort belangrijke beslissingen nemen. Bovenstaande zijn aannames van verschillende instellingen en is sterk afhankelijk van verdere vorderingen programma en handelen ABBVIE.
ABBVIE gaat bij verder succes Filgotinib RA/Crohn en Cystic Fibrosis heel veel gespreid moeten betalen aan Galapagos, vandaar dat mede leeft onder management en aandeelhouders wat ABBVIE zal doen met Galapagos (blijft Galapagos een samenwerkingspartner of volgt overname).