TKH Group « Terug naar discussie overzicht

TKH 2023

500 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 » | Laatste
voda
0
TKH van start met nieuw aandeleninkoopprogramma

Eind september al aangekondigd.

(ABM FN-Dow Jones) TKH Group start vandaag met een aandeleninkoopprogramma ter waarde van 25 miljoen euro. Dit maakte TKH vrijdag voorbeurs bekend.

Het programma werd al op 29 september aangekondigd.

"De recente afronding van de desinvestering van TKH France en de sterke financiële basis, laten het TKH toe om extra kapitaal te laten terugvloeien naar de aandeelhouders", verklaarde het bedrijf vrijdag.

Op 5 september rondde TKH het vorige aandeleninkoopprogramma, ook ter waarde van 25 miljoen euro, af.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999
030 N
0
The Third Way...
0
quote:

K. Wiebes schreef op 13 oktober 2023 08:14:

Ter info:
addvaluefund.nl/uploads/media/maandbe...
Winstherstel bandenbouwmachinedivisie en winstbijdrage van groei-investeringen zorgen voor re-rating

Ook de waardering van technologieonderneming TKH staat dit jaar onder druk. De beurskoers van de onderneming is sinds het hoogtepunt midden juli met 25% gedaald. De verwachte koers-winstverhouding 2023 stond daarmee ultimo september op 11,7, 30% onder het 10-jaars gemiddelde van 16,6.

Ook bij TKH wordt naar onze mening de cycliciteit van de onderneming overschat. De onderneming behaald 26% van zijn groepsomzet (€ 250 miljoen in H1-2023) binnen het Smart Vision segment, de verkoop van slimme 2-D en 3-D camera’s. Omdat deze eindmarkt traditiegetrouw een sterke correlatie met de economische conjunctuur heeft vallen de resultaten in de gehele Vision industrie al een aantal kwartalen tegen.

Waar de omzetten van veel concurrenten in het eerste halfjaar van 2023 echter met dubbelcijferige percentages afnamen, nam de omzet van TKH Smart Vision met 7% toe. In het kielzog van slecht presterende concurrenten wordt TKH door beleggers desondanks in het verdomhoekje geplaatst. De eindmarkten waarin TKH in dit segment actief is zijn echter stabieler, en groeien daarnaast sneller, dan veel van de markten waarin rivalen actief zijn. Ook is de productpropositie van TKH in veel gevallen simpelweg beter en innovatiever.

Ook het Smart Manufacturing segment, 27% van de groepsomzet, is naar onze mening robuuster dan in het verleden het geval was en waar beleggers geen rekening mee houden. Zo staat het orderboek met € 599 miljoen op een recordhoogte. Het overgrote deel hiervan zijn orders voor TKH’s hoogtechnologische en innovatieve bandenbouwmachines. Ondanks dat ook bandenfabrikanten hun investeringen in nieuwe bandenbouwmachinesbij een eventuele recessie naar alle waarschijnlijk (kortstondig) zullen terugschroeven is de omzet voor TKH in 2024 geborgd door een recordorderboek. Ook op de middellange termijn zullen niet alleen de sterke onderliggende groeitrends (zie maandbericht februari) de komende jaren voor een sterke omzetgroei zorgen, maar ook voor stijgende winstmarges.

€ 200 miljoen aan investeringen voor capaciteitsuitbreiding in 2023 en 2024 zorgt voor forse winstimpuls

Daarnaast gaat TKH het komende jaar nog circa € 110 miljoen investeren in capaciteitsuitbreidingen (ruim € 90 miljoen is al uitgegeven). Zo is er een nieuwe glasvezelfabriek in Polen gebouwd en zijn de bandenbouwactiviteiten aldaar uitgebreid. De productiefaciliteit in Lochem is aangepast en flink uitgebreid voor midden- en hoogspanningskabels en tevens wordt er een volledig nieuwe geautomatiseerde state-of-the-art fabriek voor offshore wind stroomkabels (Inter-Array) in het Groningse Eemshaven gebouwd (operationeel in Q2-2024). Met deze strategische investeringen verhoogt de onderneming niet alleen haar verdiencapaciteit cq winstgroeipotentieel, maar verlaagt hiermee ook de cycliciteit van de omzet- en winstontwikkeling. De terugverdientijd zal naar verwachting maximaal vier jaar bedragen.

Ondanks bovenstaande groeidrijvers houden ook wij een slag om de arm. Wij verwachten dat TKH haar doelstelling van tenminste € 2 miljard omzet en een EBITA-marge van tenminste 17% in 2025 maar deels zal gaan realiseren. Vooral de EBITA-margedoelstelling lijkt ons gegeven de resultaten van de afgelopen kwartalen te ambitieus. Niet alleen wij, maar ook analisten hebben hun taxaties de afgelopen maanden neerwaarts bijgesteld en gaan er nu al vanuit dat deze doestelling in 2025 niet wordt gehaald. Een deel van de huidige lage waardering op de beurs wordt waarschijnlijk dan ook hierdoor verklaard.

“Vanwege de lage waardering koopt TKH wederom voor € 25 miljoen aan eigen aandelen in”

Zelfs wanneer de 17% EBITA-marge doelstelling wordt losgelaten en een conservatieve marge van 14,5% wordt aangehouden, verwachten wij dat TKH in staat moet zijn om circa € 4,75 winst per aandeel (voor amortisatie) in 2025 te kunnen gaan verdienen. Dit komt neer op een samengestelde groei van de winst per aandeel over de periode 2023-2025 van ruim 20%. Wanneer we alsdan de gemiddelde 10-jaars koers-winstverhouding van 16,6 aanhouden, zou het aandeel TKH in 2025 circa € 79,- per aandeel waard moeten zijn. Oftewel, meer dan ruimschoots het dubbele ten opzichte van de huidige beurskoers van € 37,50-.
Wordt een 20% discount op de gemiddelde koers-winstverhouding gehanteerd dan vertaald zich dit in een waarde per aandeel in 2025 van € 63,-. Oftewel, een koersrendement van ruim 30% per jaar. Inclusief het verwachte gemiddelde dividendrendement van 5% per jaar, komt het totaalrendement alsdan op een kloeke 35% per jaar.

Niet voor niets heeft de onderneming recent een nieuw aandeleninkoopprogramma aangekondigd ter waarde van € 25 miljoen, nadat de eerste € 25 miljoen reeds begin september is afgerond.
[verwijderd]
1
quote:

K. Wiebes schreef op 13 oktober 2023 08:14:

Ter info:
addvaluefund.nl/uploads/media/maandbe...
Ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat ze bij Add-value nog moeten wennen aan de fors gestegen rente. Je kunt nu niet meer dezelfde k/w waarderingen aanhouden zoals die afgelopen 10 jaar golden.
(Tabel-)Correctiefactoren van de overheid lagen jarenlang tussen 0 en 1%.
Vorig jaar was het 6,3%
Dit jaar moet het 9,9% worden.
Reken komende jaren ook maar tussen 5 en 10%.

Dus de hele gedroomde winst gaat weg aan inflatie...
(Wen er maar aan...)
The Third Way...
0
Add Value geeft in het stuk ook aan dat het een 20% discount toepast op de historische waarderingen vanwege die hogere rente / inflatie...
objectief
0
quote:

Bowski schreef op 13 oktober 2023 12:17:

[...]
Ik kan me niet aan de indruk onttrekken dat ze bij Add-value nog moeten wennen aan de fors gestegen rente. Je kunt nu niet meer dezelfde k/w waarderingen aanhouden zoals die afgelopen 10 jaar golden.
(Tabel-)Correctiefactoren van de overheid lagen jarenlang tussen 0 en 1%.
Vorig jaar was het 6,3%
Dit jaar moet het 9,9% worden.
Reken komende jaren ook maar tussen 5 en 10%.

Dus de hele gedroomde winst gaat weg aan inflatie...
(Wen er maar aan...)
Gezien de resultaten die Add Value gemaakt heeft de laatste 10 jaren, schat ik hun visie hoger in.
N.B. inflatie is voor sommige bedrijven zelfs een voordeel; maar dat even terzijde.
[verwijderd]
0
quote:

The Third Way... schreef op 13 oktober 2023 12:33:

Add Value geeft in het stuk ook aan dat het een 20% discount toepast op de historische waarderingen vanwege die hogere rente / inflatie...
Ik denk dat die 20% discount de hogere rentelasten over meerdere jaren niet zo maar even dekt.
Heeft TKH de pricing power om hun verkoopprijzen een paar jaar achtereen met 20% te verhogen?
[verwijderd]
0
quote:

objectief schreef op 13 oktober 2023 14:09:

[...]

Gezien de resultaten die Add Value gemaakt heeft de laatste 10 jaren, schat ik hun visie hoger in.
N.B. inflatie is voor sommige bedrijven zelfs een voordeel; maar dat even terzijde.
Het management is te jong om ervaring te hebben met serieuze inflatie.
The Third Way...
0
quote:

Bowski schreef op 13 oktober 2023 14:17:

[...]
Ik denk dat die 20% discount de hogere rentelasten over meerdere jaren niet zo maar even dekt.
Heeft TKH de pricing power om hun verkoopprijzen een paar jaar achtereen met 20% te verhogen?
Dat staat er dan ook niet. Wel dat Add Value de historische waarderingsgrondslagen voor de beurskoers extrapoleert om er daarna 20% vanaf te halen vanwege de hogere rentevoeten...
Oradur
0
quote:

K. Wiebes schreef op 13 oktober 2023 08:14:

Ter info:
addvaluefund.nl/uploads/media/maandbe...
Interessant om te lezen.

Ik beleg zelf naast TKH ook in Aalberts maar niet in Kendrion. De schuldrgaad van deze bedrijven vind ik ook wel interessant (na de halfjaarcijfers):
Aalberts nettoschuldratio van 1,2 keer de ebitda
TKH De nettoschuld/Ebitda verhouding is 1,7
Kendrion nettoschuld is het afgelopen halfjaar opgelopen tot €161 miljoen, waarbij de schuldgraad verslechterde tot 2,8

Van Kendrion blijf ik nog af. Aalberts en TKH heb ik onlangs bijgekocht en dit ga ik binnenkort nog eens doen als de koers nog niet is opgelopen dan. Deze posities houd ik dan nog onder de 5% van mijn porto. Op termijn verwacht ik dat het wel goed komt met deze bedrijven!
Fezpatrick
0
objectief
0
quote:

Fezpatrick schreef op 17 oktober 2023 11:40:

3 dagen geleden begonnen met aandeleninkoop, 3 dagen lager...........
De aantallen zijn schijnbaar onvoldoende om de koers op peil te houden.
Zolang de Duitse industrie niet herstelt van de oorlog met Rusland , blijft het pappen en nathouden.
Kees1
1
quote:

objectief schreef op 17 oktober 2023 14:23:

[...]

De aantallen zijn schijnbaar onvoldoende om de koers op peil te houden.
Zolang de Duitse industrie niet herstelt van de oorlog met Rusland , blijft het pappen en nathouden.


Somber hoor.
Heb je niet gelezen dat het aansluiten van de windparken op zee naar schatting 40 miljard duurder wordt door met name duurdere kabels. En wie maakt die kabels?
Lekker Truitje
1
MOEdig Voorwaarts
0
quote:

Lekker Truitje schreef op 17 oktober 2023 23:06:

tja... leek mij ook, maar dat was toch echt het nieuwsbericht, of zou mr. Jetten niet kunnen rekenen ?

nos.nl/artikel/2494399-stroom-op-zee-...
Het is inderdaad nog maar de vraag of meneer Jetten kan rekenen. Hij is erg trots op zijn geuzennaam "klimaatdrammer", maar het is vaak pijnlijk duidelijk dat hij niet echt weet waar hij over spreekt. Jammer dat dit soort mensen de dienst uit maakt.
objectief
0
quote:

MOEdig Voorwaarts schreef op 18 oktober 2023 04:44:

[...]

Het is inderdaad nog maar de vraag of meneer Jetten kan rekenen.
Minister Jetten was altijd al de beste van de klas, die kan heus wel rekenen.
Het wordt een groot gemis dit politieke kopstuk niet meer in de regering te hebben.
Oradur
0
quote:

objectief schreef op 18 oktober 2023 09:08:

[...]

Minister Jetten was altijd al de beste van de klas, die kan heus wel rekenen.
Het wordt een groot gemis dit politieke kopstuk niet meer in de regering te hebben.
Het enige wat minister Jetten kan is de belasting verhogen. Die zal niet gemist worden.
objectief
0
quote:

Oradur schreef op 18 oktober 2023 11:35:

[...]

Het enige wat minister Jetten kan is de belasting verhogen. Die zal niet gemist worden.
Dat kan hij niet, want dat beslist de VVD.
500 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 » | Laatste
Aantal posts per pagina:  20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd 1 mrt 2024 17:35
Koers 39,100
Verschil +0,520 (+1,35%)
Hoog 39,100
Laag 38,420
Volume 82.212
Volume gemiddeld 66.289
Volume gisteren 73.032

EU stocks, real time, by Cboe Europe Ltd.; Other, Euronext & US stocks by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15 min. delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by: Infront