Overvleugelde daling
27 oktober 2009 | Het Financieele Dagblad
Door: Grol, C.
Carel Grol
Een associatie met de praktijken van DSB, een bezorgd geluid van Moody's en een gesprek met klanten die gedupeerd zijn in de zwendel van oplichter Madoff - de koers van SNS Reaal is de voorbije anderhalve week weggegleden en de omstandigheden waarin dat gebeurde, zijn niet in het voordeel van de bank-verzekeraar.
Maandag was de beweging van SNS (-7,3%) conform de daling van de andere financiële waarden die onder druk stonden door de ontmanteling van ING. Die bank verloor 18%, Aegon daalde 6,5%. Maar SNS kampt al langer met koersdruk.
Afgelopen vrijdag verloor SNS 6,1%. Aegon daalde die dag fractioneel, ING steeg zelfs. Tussen woensdag 14 en vrijdag 23 oktober verloor SNS bijna 13%, tegen een daling van zo'n 7% voor ING en Aegon. En de index voor Europese verzekeraars verloor in diezelfde tijd 'slechts' 3,2%.
De koersdaling van SNS werd evenwel overschaduwd door het aanwakkerende kwartaalcijferseizoen en de storm rond DSB, die resulteerde in het faillissement van de bank uit Wognum.
Dat laatste kan wel eens van invloed zijn op SNS. Een van de sleutelbegrippen in de gewraakte ondergang van DSB was de koopsompolis. Koopsommen zijn langlopende verzekeringen waarbij de consument de premies ineens en aan het begin moet voldoen. Sommige kennen astronomische provisies. Dat is de vergoeding die verzekeraars betalen aan de tussenpersoon die het product heeft verkocht. De provisie wordt indirect door de klant betaald en kwam soms uit op het leeuwendeel van het totaalbedrag.
Medio oktober bleek dat SNS behoort tot een groep van zes grote aanbieders van koopsompolissen. Die groep betaalt provisies aan de tussenpersonen van 80% op kredietverzekeringen en van gemiddeld 42% op hypotheekverzekeringen. Dat stuit op felle weerstand. Zo eist de Tweede Kamer een maxima aan provisies.
Toch was er amper een koersreactie toen SNS' koopsompolissen bekend werden. Pas afgelopen vrijdag versnelde de koersdaling van SNS. Moody's plaatste de langetermijnbeoordeling van de bank-verzekeraar onder herziening. De kredietbeoordelaar bezint zich op een mogelijke verlaging van SNS' kredietstatus.
Bovendien werd bekend dat SNS met een groep particuliere klanten spreekt die de bank-verzekeraar aansprakelijk hebben gesteld voor verliezen in buitenlandse beleggingsfondsen. Die gesprekken kunnen leiden tot claims ter waarde van tientallen miljoenen euro's. De zaak kwam aan het licht toen een aantal van de fondsen verliezen leed door de Madoff-zwendel.
De koersdaling van SNS werd aanvankelijk overvleugeld door DSB-nieuws. Nu gebeurt hetzelfde, wederom met nieuws over een afkorting van drie letters.
Copyright (c) 2009 Het Financieele Dagblad