Bod op Grontmij opsteker voor Delta Lloyd-fonds
Joost Dobber
Vandaag, 11:50
Update: vandaag, 16:20
Het Delta Lloyd Deelnemingenfonds kan flink profiteren van een overname van ingenieursbureau Grontmij. Het iconische beleggingsfonds, dat de laatste jaren kampt met slechte prestaties en een forse uitstroom, heeft een belang van 9,41% in Grontmij.
Andere grote aandeelhouders zijn NN Group (15%) en RWC Asset management (9%). Drie Nederlandse beleggingsfondsen, te weten Kempen Oranje Participaties, Monolith Darlin, hebben ieder zo'n 5%. In het algemeen zijn het vooral beleggers die vanaf 2012 in Grontmij zijn gestapt, die garen zullen spinnen bij een overname.
Maandag werd bekend dat het Zweedse Sweco een bod heeft gedaan van €354 mln op Grontmij. De Grontmij-directie is akkoord met het bod. Sweco biedt per aandeel Grontmij €1,84 in contanten en 0,22195 aandeel Sweco, omgerekend circa €2,82. Daarmee beloopt het overnamebod €4,66, wat neerkomt op een premie van 21,7% op de slotkoers van vrijdag.
Op de beurs wint won het aandeel Grontmij maandag zo'n 15%, waarmee de koers op €4,41 uitkomt.
Leegloop beheerteam
Het Delta Lloyd Deelnemingenfonds haalde de laatste tijd herhaaldelijk het nieuws omdat beleggers het fonds de rug toekeerden en er leegloop was binnen het beheerteam. Het 9,41%-belang in Grontmij werd maandag door de koersstijging €5,8 mln meer waard. Dat loopt in principe op tot €7,5 mln als de volledige €4,66 per aandeel binnen is. Uit cijfers van Bloomberg blijkt dat de deelneming in Grontmij ongeveer 6% uitmaakt van het Deelnemingenfonds.
Toch gaat het Deelnemingenfonds, net als vele andere beleggers, bekeken over een langere termijn het schip in met de belegging in Grontmij. Het AFM-register meldt voor het eerst een belang van het Deelnemingenfonds in Grontmij in 2006, toen de koers rond €10 stond. Daarna liep de koers op tot de piek van ruim €20 in de zomer van 2007, waarna de klad erin kwam. In 2011 kwam het concern in financiële problemen, waarna in 2012 een claimemissie nodig was. Van de koers bleef slechts iets meer dan €2 over. Wie echt kunnen profiteren van een overname zijn beleggers die daarna zijn ingestapt. Sommigen van hen zien hun belegging in waarde verdubbelen.
Kansrijk overnamebod
Desalniettemin menen analisten van SNS Securities dat het bod op Grontmij aan de lage kant is. Het ingenieursbedrijf is de meeste problemen te boven gekomen en met de recente verkoop van de Franse activiteiten zijn de grootste risico's verdwenen. 'Wij hadden gehoopt op een rechtvaardiger verdeling van de synergievoordelen', schrijven ze in een commentaar op het bod. 'Maar nu 45% van de aandeelhouders al akkoord gaan met het bod, en er geen duidelijke andere kaper op de kust is, denken wij dat de kans groot is dat de overname doorgang zal vinden.'
Analisten bij KBC zijn optimistischer gestemd. Zij waardeerden het aandeel op €3,50, en zien in het bod van €4,66 een niet te missen kans. Hun advies luidt dan ook: accepteer het bod.