gretig schreef op 4 augustus 2014 11:33:
In 2012 speelde het gevecht zich al af tussen Imtech en ABN. Nu is ABN toch wel aan de winnende hand. Hieronder een artikel wat geschreven is in december 2012. Catfight Imtech en ABN.
ABN Amro komt vandaag terug op haar beruchte Imtech analistenrapport, maar ook weer niet. De bank erkent dat ze te voorbarig conclusies trok over dat - populair gezegd - het concern er in Duitsland een potje van maakt, maar blijft bij haar inschattingen, conslusies én advies:
Uit de note van vandaag die ik van het FD leen:
In our previous report, the mismatch between revenue growth and receivables and payables growth on group level was the motivation to investigate the German situation. In this report, we remain at group level which does not change the observed situation.
Repeating the DSO/DPO and cash P&L analysis does not change our view that Imtech has little or no control on its receivables collection, while we fear there are increasing risks that payables will unwind. For both trade receivables and trade payables we do not forecast an increase/decrease to historical highs/lows.
The simultaneous movement in adverse directions of receivables and payables will cause a working capital squeeze, which we believe Imtech is unable to finance. This event would result in a covenant breach in 2014. After repeating our analysis on group level, we stick to our assumptions and estimates.
As a result, we repeat our SELL rating and EUR 15 price target.
Bij Imtech slaat de rook en stoom nog altijd uit de ramen over ABN Amro. Moet u kijken hoe het bedrijf vandaag hier op reageert met een enorme eigen analyse (dit is nog maar de helft). Het is not done dat bedrijven op analisten reageren, laat staan dat ik ooit zoiets heb gezien:
"Koopkans!"
Intussen zit de ABN Amro-concurrentie niet stil en denkt compleet anders. Als eerste SNS Securities, dat haar buy en koersdoel van 29 euro voor Imtech handhaaft. Vergelijk dat eens met die sell en 15 euro van ABN Amro.
"Imtech’s communication certainly has room for improvement, but we are convinced that the focus of investors has shifted too much to less operational items. We are convinced of Imtech’s business model. Buy."
Theodoor Gilissen spreekt zelfs van koopkans:
"Van de aanvankelijk ingenomen shortposities in de markt is inmiddels een deel weer teruggekocht. De recent foutief door het gerechtshof vermelde boekhoudproblemen bij een relatief kleine dochteronderneming zijn niet materieel. We gaan uit van een weer langzaam terugkerend vertrouwen bij beleggers in het bedrijf na de afloop van de gemelde ontwikkelingen. Onze rating blijft Kopen waarbij wij de gedaalde waardering als een goede aankoopmogelijkheid zien."