DEEL 2
Gesprek met Rudi Mariën:
Na het debat heb ik hem aangesproken en gevraagd wat hij dacht over TiGenix en of hij er in had geinvesteerd.
Nee, nog geen investering maar misschien mogelijk voor de toekomst. Persoonlijk gelooft hij niet zo in stamceltechnologie en bovendien heeft hij niet de tijd om alle biotechbedrijven accuraat te volgen. Over de grote lijnen bij TiGenix was hij wel op de hoogte. Hij verwees naar het debat en wat hij had gezegd over passie voor de bio(tech)technologie waarin je belegd. Volgens hem is het grootste probleem niet de biotechnologie maar wel de commercialisatie van een product.
Als TiGenix de CX601 met een goed businessmodel in de markt kan plaatsen, is hij geneigd van mening te veranderen. Nu vind hij o.a. onderzoek naar de diagnose van ziekten belangrijker, reden bijvoorbeeld waarom hij wel in MdxHealth zit. Hij gaf nog meerdere voorbeelden. Zo ziet hij het ook nog niet zitten met Celyad. Voor sommige biotechnologieën is de markt nog niet rijp; het is een kwestie van niet te vroeg maar ook niet te laat investeren.
Dit gesprek verder weergeven is moeilijk omdat er ook een persoonlijke noot in zat. Ik weet immers waarom ik beleg in biotech, snap je.
Gesprek met de salesvertegenwoordiger (waarvan ik :oops: de naam kwijt ben), in het Engels.
Dit gesprek was het langste. Het ging over:
bedrijfsanalyses op het internet door 'experten' en goed geinformeerde amateuranalisten;
de commercialisatie van CX601 met focus op de terugbetaling ervan;
koetjes en kalfjes (we zijn even van het onderwerp afgeweken, hier zwijg ik over :lol: )
Ik vertelde hem over het forum Beursig en wat daarop zoal dezer dagen wordt verteld. Beursig kende hij niet maar ik heb hem mijn nickname verteld en hij ging daar ook eens kijken. Omdat hij engels spreekt gebruikt hij de google translator. Een website die hij zelf volgt is seekingalpha, meer bepaald publicaties van een zekere Logribel. Ik moet die blogger zelf nog opzoeken. Hij is best onder de indruk van de kwaliteit op de fora (had ik de indruk) al zitten er ook veel tussen die enkel 'crap and rubbish' schrijven.
Over de commercialisatie van CX601 hebben we het gehad over het marktaandeel, de prijs en timing.
Wat dat marktaandeel betreft hoopt TiGenix op 35%. Ze bekijken dit wel op de US én EU markt samen. Bovendien zal die 35% niet van dag 1 worden gehaald. Er zal tijd overgaan om het op te bouwen. Als belegger moeten we ons niet verwonderen dat het eerste jaar maar 10% zal zijn. Met worstcase scenario hopen ze uiteindelijk op 20% en optimistisch op 50%. Maar het kan altijd beter. Concreet verwachten ze +/- 70.000 patiënten elk jaar te kunnen behandelen, dat is US + EU!
De prijs van het product is nog niet vaststaand maar bedraagt minstens 25.000 dollar, al kan het soms lager zijn. Dat hangt namelijk van veel factoren af. De moeilijkheid in Europa is dat het niet één markt is + dat ieder land zijn eigen versie van sociale zekerheid heeft. In elk land is de situatie anders. Er moet dus met véél kandidaten worden onderhandeld en dit vergt tijd. De opgegeven termijn voor het op de markt brengen van CX601 gaat wel gehaald worden maar de snelheid van commercieel succes hangt af van hoe snel ze afspraken kunnen maken met private verzekeraars en overheden. In Europa weegt de terugbetaling door en hangt de prijs daar gedeeltelijk aan vast.
Toch kunnen ze het product al aanbieden aan de meer welgestelde klant. In sommige landen gaat het vrij snel wat betreft private verzekeraars. Uiteindelijk kan het toch zijn dat een Brit een totaal andere prijs betaalt dan een Duitser. In tegenstelling tot de US (waar Lonza als partner is gekozen) kan het in Europa lonend zijn om meerdere partnerships aan te gaan.
In de US is het wel één markt maar moeten ze onderhandelen met private verzekeraars én (machtige) ziekenhuisgroepen. In de US wordt onmiddellijk een juiste prijs bepaald want er is geen terugbetaling door de overheid maar wel een 'franchise' voor de patiënt (ik hoop dat ik dit goed heb begrepen).
Wat ze al wel kunnen doen is voorafgaande gesprekken voeren in aanloop naar de goedkeuring door Europa en de US. En dat doen ze ook; alles wat nu kan worden uitgevoerd (administratief, …).
Over mogelijke verwachte opbrengsten : voorzichtige schatting +/- 800 miljoen dollar, worstcase +/- 350 miljoen dollar. Aangezien de dollar en euro bijna in pariteit zijn, kunnen we dezelfde bedragen ook in euro verwachten.
Cashburn:
Ik zal dan toch maar iets schrijven over de cashburn, kwestie van een beetje in te schatten wanneer ze toe zijn aan een nieuwe kapitaalronde. Wat ik niet ga doen is proberen er een koersdoel aan vast te plakken. Volgens mij is dat een onmogelijke zaak voor een biotechbedrijf. En beleggers houden zich er toch niet aan.
Eind juni 2015 was er 22,7 miljoen euro in de kas. Gemiddeld wordt er 1,5 miljoen elke maand uitgegeven. Beetje voorzichtig kunnen we dan spreken van 14 maanden. We zijn nu bijna eindejaar en ze mogen niet op het laatste moment in aktie schieten. We kunnen stellen dat ergens in juli 2016 er werk moet gemaakt worden van een kapitaalronde. (14 maanden minus 6 maanden van 2015 minus 2 maanden 'reserve' = 6 maanden nog te gaan in 2016).
Opgelet! Dit betekent niet automatisch dat er een kapitaalverhoging komt in Brussel! Ik geef voorkeur aan partnerships (ontwikkeling & sales) + een IPO in de US.
Misschien nuttig om even te vergelijken met Galapagos. Die hebben geld tot eind 2016; dat is niet veel langer. Ze hebben natuurlijk meer producten én meer cashburn! Maar zelfs hun goedgevulde bankrekening raakt dus leeg in 2016.
Wel dit was het dan, een kort en bondig verslag! Ohja, nog vertellen dat ik me de Beursbijbel 2016 van de Belegger heb aangeschaft. Een goede investering van 6 euro … ook voor gebruik bij biotech ?
Grtz, Swinger