AMSTERDAM (Dow Jones)--Aegon (AGN.AE) boekte in het vierde kwartaal een fors hogere nettowinst, maar beleggers waren minder positief over de kasstroom in het vierde kwartaal, die door marktbewegingen en eenmalige posten afzwakte tot slechts EUR22 miljoen.
Onvolledig afgedekte risico's op de rente- en obligatiemarkten bij het Nederlandse bedrijf waren een belangrijke factor.
Aegon focust zelf liever op de kasstroom zonder impact van marktbewegingen en eenmalige posten, zegt een woordvoerder, wat een aanzienlijk positiever bedrag van EUR377 miljoen oplevert.
Het kapitaalsurplus in de holding daalde intussen naar EUR1,4 miljard van EUR1,8 miljard in het vierde kwartaal, door de aflossing van een obligatie van $500 miljoen.
Deze zwakkere kaspositie zou volgens analist Matthias de Wit van KBC Securities het tempo kunnen beinvloeden van het aandeleninkoopprogramma van EUR400 miljoen, waarvan Aegon al EUR100 miljoen heeft afgerond.
Het aandeel Aegon daalde donderdag 4,9%, naar aanleiding van de cijfers.
De Wit wees er ook op dat de solvabiliteit van het Amerikaanse verzekeringsbedrijf met 40 procentpunt daalde tot 460%. Het Transamerica-onderdeel moest extra reserves opzij zette vanwege de lagere rente en sluisde ook enkele honderden miljoenen dollars naar de holding ten behoeve van het dividend. Een deel daarvan werd weer geinjecteerd in de Europese portefeuille met variabele lijfrentes.
De Wit waarschuwde dat Amerikaanse solvabiliteitsregels in 2017 de ruimte voor 'upstreamen' van dividend zouden kunnen beperken, maar verhoogde na de recente koersdaling van het Aegon-aandeel toch zijn advies, naar hold van reduce, omdat hij voorziet dat de Solvency II-ratio dit jaar aan de bovenkant van de bandbreedte zal blijven.
Aegon profiteerde in het vierde kwartaal van meevallende hedgeresultaten, maar een lagere rente zette de solvabiliteit in de Verenigde Staten onder druk.
De nettowinst was met EUR478 miljoen fors hoger dan de EUR259 miljoen die analisten gemiddeld verwachtten, door een sterk beter resultaat op rentehedges, een bedrag van EUR 78 miljoen dat Aegon als aanklagende partij aan schikking is toegekend en belastingbaten.
Desondanks beoordeelde analist Albert Ploegh van ING de kwartaalcijfers negatief, omdat de onderliggende winst van EUR486 miljoen 6% lager uitviel dan verwacht. Dit kwam door eenmalige tegenvallers in de Verenigde Staten, ter waarde van EUR40 miljoen, waaronder hogere claims voor langdurige zorg en verliezen op pensioencontracten en variabele lijfrentes.
Afgezien van de bijzondere posten waren de resultaten in orde, stelde analist Benoit Petrarque van KeplerCheuvreux, wijzend op goede groeicijfers bij de Nederlandse online-bank Knab en Amerikaanse pensioenen.
De verzekeraar had een redelijk jaar, afgezien van een tegenvallend derde kwartaal, zei chief financial officer Daryll Button in een toelichting tegen Dow Jones. Hij wees ook op sterke groei aan de vermogensbeheerkant van het bedrijf.
De nettowinst halveerde vorig jaar niettemin tot EUR619 miljoen, vooral door het forse verlies in het derde kwartaal. De verzekeraar moest toen verlies nemen op de verkoop van een Canadees onderdeel, terwijl ook somberder winstaannames en aanpassing van modellen voor de Verenigde Staten het resultaat drukten.