Eurocommercial Properties « Terug naar discussie overzicht

quote:

Marco19 schreef op 2 september 2020 08:38:

Van Herk heeft serieus druk gezet bij Vastned. De Groot vertrekt na 9 jaar...

quote:

Branco P schreef op 2 september 2020 09:56:

[...]

Dan zou ik dat overnamebod al begin oktober verwachten, nog voor de AVA en een vaccin

quote:

Daardrinkenweop schreef op 2 september 2020 09:50:

Des te meer ik erover nadenk, des te groter ik de kans op een overnamebod acht. Deze zal - zo denk ik - niet van een andere vastgoedpartij komen, maar van private equity (ik noem KKR). Het zou mij niet eens verbazen als dat bod uiterlijk in Q1 2020 of zelfs daarvoor al uitgebracht zal worden. Gezien dit wat mij betreft het grootste risico vormt voor de aandeelhouders van ECP, zou ik deze discussie toch graag opnieuw aan willen slingeren. Zien jullie dit als reeel scenario?

quote:

Branco P schreef op 2 september 2020 09:16:

[...]

Supermarkten van Carrefour en Casino in Frankrijk deden het inderdaad beter dan de hypermarkten van Carrefour/Casino. Ik heb ook aangegeven dat de trend is dat Hypermarkten door deze organisaties wat verkleind worden zodra ze aan modernisering toe zijn. De focus komt sterker op food te liggen. Bovendien is er ook nog concurrentie tussen de Hypermarkten. In Les Atlantes heeft Carrefour het iets moeilijker sinds er ook een nieuwe E Leclerc is bijgekomen in Tours-Zuid.

Maar je zit nu te focussen op Q2 2020. Ik zou niet te veel naar Q2 kijken. Zoals je weet was Frankrijk in het eerste deel van Q2 in een extreme lock down en toen mocht je alleen de deur uit om een boodschap te doen. Dan zijn er net ietsje minder mensen naar de super om de hoek gegaan en ietsje minder mensen gingen met de auto naar de Hypermarkt.

Op diezelfde pagina 18 van de presentatie lees je dan ook ten aanzien van de Q2 resultaten:

Hypermarkets (-3.6% LFL):
• Marked improvement in performance since mid-May, after having particularly suffered during lockdown due to mobility restrictions

Over heel H1 2020 hebben de Hypermarkten van Carrefour -1,4% LFL (exl. petrol) gedaan.

Kortom in Q1 nog business as usual en in Q2 een paar procent minder. Met andere woorden: 97% van de mensen bleven naar de Hypermarkten gaan en dat verklaart, zoals ik al vaker aangaf, waarom de sales en footfall recovery bij ECP sneller gaat dan bij KLEP/URW

quote:

NLvalue schreef op 2 september 2020 10:34:

[...]
Bruggetje naar ECP - CRF is de #4 huurder, en de grootste hyper huurder. En die presteert 3%pt onder inflatie. Al jaren. Net zoals totaal retail sales die ECP in Frankrijk rapporteert al jaren 0 of negatief is, en ver achter loopt op inflatie.

Dus is mijn verwachting dat “huurindexatie obv inflatie” /huurverhoging een van de grote inzetten Is in het huurdersconflict dat in Frankrijk aan de gang is.

En mijn verwachting is dat huurders daar per saldo als winnaar uit gaan komen.

En dus is mijn verwachting dat huurgroei in Fr ‘beperkt’ gaat zijn in de toekomst, en we wat extra afboeking daardoor moeten gaan slikken bij ECP in Fr.

quote:

Makita schreef op 2 september 2020 11:12:

Noord Italië is rijker dan NL

quote:

Profitmaker schreef op 2 september 2020 11:18:

PM wil ook nog even wijzen op het daghoog van de afgelopen 3 dagen:

10,84
10,60
10,34

Gemiddeld 10,59

Dat gemiddelde daghoog is 12,7 % hoger dan huidige koers. PM pikt derhalve stukken op nu.

quote:

junkyard schreef op 2 september 2020 11:20:

Italië deed het helemaal niet goed. Meer dan de helft van de 'rent concessions' is in Italië getroffen (€ 12,6 miljoen van de € 21,7 miljoen), wat in Italië over Q2 en Q3 wordt uitgesmeerd, de huurkortingen lopen dus nog even door. Nu huurders in Italië voorlopig (ook in Q3) minder huur hoeven af te dragen, logisch dat de collections (as a percentage of due and collectable rent - na korting dus) in Italië hoger zijn. Als de collections worden afgezet tegen de (pre-covid) afgesproken huur, dan dippen huurinkomsten het hardst in Italië.

Door dit omvangrijke steunpakket aan huurders, zijn de operationele kasstromen in het eerste halfjaar van 2020 zeer laag. Het is de vraag of de Italiaanse huurders na Q3 weer 'normaal' gaan/kunnen betalen.

quote:

NLvalue schreef op 2 september 2020 10:34:

[...]
Jouw grenzeloos optimisme vind ik zowel aandoenlijk, als een tikje naïef. Beleggen is deels een spelletje ‘ werkelijkheid vs verwachting’.. als je vaak rooskleurige verwachtingen hebt - wordt je vaak teleurgesteld.

Inhoudelijk: Inderdaad - business as usual. De CRF hypermarches draaien al jaren slecht . Over heel 2019 was organische groei -2,6% op hypers in Frankrijk.

Dat weet ik niet omdat ik ECP heb - maar andere Franse posities waarbij de sterkte/zwakte van CRF een rol speelt.

Bruggetje naar ECP - CRF is de #4 huurder, en de grootste hyper huurder. En die presteert 3%pt onder inflatie. Al jaren. Net zoals totaal retail sales die ECP in Frankrijk rapporteert al jaren 0 of negatief is, en ver achter loopt op inflatie.

Dus is mijn verwachting dat “huurindexatie obv inflatie” /huurverhoging een van de grote inzetten Is in het huurdersconflict dat in Frankrijk aan de gang is.

En mijn verwachting is dat huurders daar per saldo als winnaar uit gaan komen.

En dus is mijn verwachting dat huurgroei in Fr ‘beperkt’ gaat zijn in de toekomst, en we wat extra afboeking daardoor moeten gaan slikken bij ECP in Fr.

En omdat ik het nu al verwacht, ga ik niet teleurgesteld zijn als het gebeurt, en ga ik geen reden om te verkopen.

En als het beter is? Dan heb je een reden om bij te kopen...
Maar om nou bij steeds bij te kopen op basis van je eigen verwachtingen die je zelf steeds verder opklopt?

Dat schijnt bij Tesla te werken - en bij tulpen ook.

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 2 september 2020 11:42:

[...]Dat (noord) Italie zeer zwaar (het zwaarst ?) getroffen werd is iedereen duidelijk. De grootste klap ging daar dus vallen (viel niet te vermijden). Dat ECP veel Italiaans OG heeft zal hier ook niemand verbazen. Wat mij in positieve zin verbaasde is dat er snel huurafspraken gemaakt konden worden (die ongetwijfeld ook gunstig voor huurders waren) en dat nieuwe/goede huurovereenkomsten afgesloten konden worden. Kijken we naar de toekomst dan lijken de Italianen de klap te absorberen en weer verder te gaan en dat is wat we nodig hebben. In Frankrijk gaat het gezeur over die huur nog tot het eind van het jaar (of nog langer) duren. Dit kost tijd / energie en zal niets opleveren. Er zal op enig moment overeenstemming over huurkortingen bereikt moeten worden. Het gaat me niet om het verleden (dat is slecht) maar over de toekomst.

quote:

junkyard schreef op 2 september 2020 11:20:

Italië deed het helemaal niet goed. Meer dan de helft van de 'rent concessions' is in Italië getroffen (€ 12,6 miljoen van de € 21,7 miljoen), wat in Italië over Q2 en Q3 wordt uitgesmeerd, de huurkortingen lopen dus nog even door. Nu huurders in Italië voorlopig (ook in Q3) minder huur hoeven af te dragen, logisch dat de collections (as a percentage of due and collectable rent - na korting dus) in Italië hoger zijn. Als de collections worden afgezet tegen de (pre-covid) afgesproken huur, dan dippen huurinkomsten het hardst in Italië.

Door dit omvangrijke steunpakket aan huurders, zijn de operationele kasstromen in het eerste halfjaar van 2020 zeer laag. Het is de vraag of de Italiaanse huurders na Q3 weer 'normaal' gaan/kunnen betalen.

quote:

junkyard schreef op 2 september 2020 11:58:

[...]

Italiaanse huurders absorberen massaal de zware huurkorting, nog tot in Q3 (met maand in plaats van kwartaal vooruitbetaling). Er kan pas gesteld worden dat de klap wordt geabsorbeerde indien de Italiaanse huurders in Q4 de normale huren afdragen (en hierna weer huren een kwartaal vooruit betalen). Na covid is er per saldo sprake van negatieve operationele kasstromen, vooral vanwege Italië, je stelling dat Italië het eigenlijk wel goed deed kan ik daarmee niet steunen. Wel duidelijk dat ECP ruimhartig is geweest met huurkortingen in Italië, wat veel huurders hebben geaccepteerd.

Als de ellende iets langer aanhoudt (of zelfs erger wordt), grote kans dat de naar lucht happende huurders in Italië einde Q3 weer bij ECP aankloppen om langer lagere huren af te dragen, en operationele kasstromen langer laag blijven.