Bedrijfsleven is crisis voorbij
29 december 2010, 7:25 uur | FD.nl
Het Nederlandse bedrijfsleven is de crisis voorbij. De kredietwaardigheid verbetert, het aantal faillissementen daalt en ondernemingen hebben sterke balansen.
Dat blijkt onder meer uit cijfers over 2010 van kredietbeoordelaar Standard & Poor's (S&P). Die heeft voor het eerst sinds 2007 de kredietwaardigheid van Nederlandse bedrijven vaker verhoogd dan verlaagd: 22 om 20. Weliswaar heeft concurrent Moody's 26 verhogingen en 40 verlagingen, maar ook dat is een verbetering ten opzichte van vorig jaar. Toen kregen van Moody's 22 Nederlandse bedrijven een verhoging van de kredietstatus en liefst 144 een verlaging.
Dat S&P in Nederland meer bedrijven heeft verhoogd dan verlaagd, past in een internationale trend. De kredietbeoordelaar is ook positief over de VS en een aantal 'sterke' eurolanden als Frankrijk en vooral Duitsland.
Financiële bedrijven
De verbetering geldt niet voor banken. Zowel bij S&P als bij Moody's bestaat het leeuwendeel van de afwaarderingen uit financiële bedrijven. De aanhoudende onzekerheid op de financiële markten, de blootstelling aan zwakke landen in de periferie van Europa en de gevolgen van nieuwe regelgeving maken banken kwetsbaar.
In Nederland kregen twee beursfondsen van S&P een hogere kredietstatus: technologiebedrijf ASMI en het DSM-concern. Daarnaast verbeterde de status van onder meer chipmaker NXP en kabelbedrijf UPC. Tot de bedrijven waarvan de status werd verlaagd, behoorden Delta Lloyd, SNS Reaal, KAS Bank en ABN Amro.
Trend wordt doorgezet
Moody's verhoogde de kredietstatus van kabelaar Ziggo en chipmachinemaker ASML en verlaagde die van Friesland Bank, zakenbank NIBC en verzekeraar Ageas.
Portfoliomanager Hendrik Jan Tuch van vermogensbeheerder F&C Netherlands verwacht dat de trend van verbeteringen volgend jaar doorzet. Vanwege de crisis hebben bedrijven gesneden in hun kosten, investeringen teruggeschroefd en niet-kernactiviteiten afgestoten.
Betere voorwaarden
Om die redenen waren de winsten in de voorbije kwartalen gemiddeld beter dan verwacht en zijn de buffers versterkt. Bovendien hebben de meeste bedrijven zich nog afzijdig gehouden op de overnamemarkt. In veel gevallen verslechtert de balans bij een acquisitie.
Dankzij de betere kredietwaardigheid kunnen bedrijven tegen betere voorwaarden geld lenen bij de banken. Ook zijn de opwaarderingen goed voor obligatiebeleggers. Obligatiekoersen stijgen en de renteopslag daalt als de kredietstatus wordt verhoogd.
Een ander teken van de voorbijtrekkende crisis is dat het aantal faillissementen al maanden daalt. Uit recente cijfers van het Centraal Bureau voor de Statistiek blijkt dat alleen bouwbedrijven het nog zwaar hebben. Over de eerste tien maanden van dit jaar was het aantal faillissementen onder bouwers vrijwel gelijk aan heel 2009.