Innovatie helpt ons de toekomst in
DINSDAG 26 OKTOBER 2010, Ad Schellen | 542 keer gelezen
Er komt een moment dat we het ons niet meer kunnen permitteren om veranderingen uit te stellen, alleen omdat het ons ‘niet goed uit komt’. Echte verandering vraagt om innovatie; innovatie van producten, maar zeker ook de vernieuwing van productieprocessen.
Globalisering heeft in de afgelopen jaren zowel zegeningen als uitdagingen gekend. Meer mensen dan ooit tevoren zagen hun consumptieve mogelijkheden toenemen en hun welvaart stijgen. Dit kwam mede door verschuiving van vraag en productie naar sterk opkomende landen als China, India en Brazilië. Dit had neveneffecten, zoals prijsstijgingen van energie en grondstoffen en een mede hierdoor ontluikende politieke onrust.
De economische en financiële crisis van 2008 heeft diepe sporen achtergelaten. Dit geldt zeker voor westerse overheden. De fiscale en financiële stimuli die nodig waren om de bankensector van een ondergang te behoeden en de economie weer uit het slop te trekken hebben geleid tot de grootste en snelste schuldopbouw in vredestijd. Ondernemingen zijn in die tijd vooral gericht geweest op levensbehoud middels kostenbesparing, bedrijfsrationalisering en balansverbetering. Dit heeft voor veel bedrijven vooruitgang in de weg gestaan en heeft de maatschappij opgezadeld met een sterk opgelopen werkloosheid.
Beleggers hebben, op basis van al die financiële onzekerheden en een uitzonderlijke economische groeiteruggang, vooral oog gehad voor macro-economische signalen. Dit heeft geleid tot een sterke correlatie van sectoren en individuele aandelen in opgaande en neergaande westerse beurzen. Gunstige uitzonderingen werden bij tijden gevonden in opkomende markten, die per saldo het meest konden profiteren van alle optredende veranderingen.
Waar staan we nu
De huidige schuldopbouw en hierbij opgeteld de extra kosten die de vergrijzing en de overgang naar een duurzame energiesamenleving met zich mee gaan brengen vereisen strategische keuzes van overheden. Doen de geïndustrialiseerde landen niets, dan dreigt de relatieve positie tegenover opkomende markten als China, Brazilië en India — met lage belastingen, lage overheidsschulden en hoge economische groei — nog verder te verslechteren.
Veel ondernemingen komen op een kruispunt: overtollige kasmiddelen teruggeven aan aandeelhouders of op zoek gaan naar nieuwe aanwendingsmogelijkheden die uitzicht bieden op hernieuwde groei.
En de belegger zal ook niet ontkomen aan het maken van keuzes. De afweging tussen rendement en acceptabel risico zal gemaakt dienen te worden in een wereld met een lage rente op geld- en kapitaalmarkt en weinig uitzicht op bovengemiddelde (economische) groei.
Van macro naar verandering
De huidige problemen staan een goed zicht op toekomstige uitdagingen in de weg. Zorg voor milieu en klimaatverandering, het opvangen van de vergrijzingsgolf en het oplossen van energievraagstukken vormen uitdagingen die onmiskenbaar op ons af komen. Maar er komt een moment dat we het ons niet meer kunnen permitteren om veranderingen uit te stellen, alleen omdat het ons ‘niet goed uit komt’. Er zal een moment komen dat de keuze van verandering een logischer stap lijkt, dan de handhaving van de status quo. Dan zullen velen bereid zijn om aanpassingen te accepteren, of zelfs aan te moedigen. Echte verandering vraagt om innovatie; innovatie van producten, maar zeker ook de vernieuwing van productieprocessen. De meest innovatieve bedrijven zullen hier naar ons idee het sterkst van gaan profiteren.
Beleggen in een veranderende wereld vereist een aanpak die hierop aansluit. Delta Lloyd themabeleggen is een onderscheidende beleggingsstijl die mee gaat met de vooruitgang door te focussen op activiteiten waarlangs je nieuwe ondernemingsvormen, nieuwe technologieën en nieuwe afzetmarkten kan ontwikkelen. Die zich kenmerkt door proactief te anticiperen op structurele veranderingen in de gebieden gezondheidszorg, technologie, milieu en (duurzame) energie. Een goede kennis van veranderingen en het tijdig inspelen hierop zal van grote waarde zijn en op (middel)lange termijn kunnen leiden tot hogere beleggingsresultaten.
Het vinden van deze parels voor onze portefeuille vereist veel onderzoek en een lange termijn visie. Maar als je de toekomst in wilt kun je niet anders dan beamen dat de uitdagingen waar we voor staan ons volop kansen bieden om goede investeringen te vinden.
Ad Schellen is senior fondsmanager bij Delta Lloyd Asset Management en heeft sinds 1997 ervaring met beleggen in mondiale thema’s, waaronder milieutechnologie en duurzame energie. Ad trad in 1993 in dienst bij Delta Lloyd Asset Management. In de laatste jaren heeft Ad zich steeds meer toegelegd op het vergaren van kennis omtrent de klimaatproblematiek. Hij is de fondsmanager van het Delta Lloyd Water & Climate Fund en het Delta Lloyd New Energy Fund. Hij trad in 2008 op in de film “A Convenient Truth” van Delta Lloyd Asset Management. In de columns verwoord Ad zijn visie. Deze column is bedoeld als achtergrondinformatie. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel (beleggings-)advies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Hoewel deze column is samengesteld met de grootst mogelijke zorgvuldigheid, aanvaardt Ad Schellen/Delta Lloyd Asset Management geen aansprakelijkheid voor de onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen daarvan.