Edwin van der Schoot
Delta Lloyd was jarenlang een trotse verzekeraar, met een topman waar beleggers mee wegliepen, een mooi dividendrendement en een zelfbenoemde opdracht om de sector die snakte naar consolidatie daarbij te helpen.
Een vervelende Britse grootaandeelhouder, Aviva, werd succesvol de tent uitgevochten. Het vertrouwen in topman Niek Hoek was dermate groot dat Delta Lloyd zelfs in de kredietcrisis een succesvolle beursgang kon maken. Ook latere aandelenuitgiften, laatst nog afgelopen maart, werden amper tegen een korting in de markt gezet. Zelfs de schaduw van de woekerpolisaffaire kon de vierde verzekeraar van ons land nauwelijks schaden.
Delta Lloyd had een bijna heilig geloof in het beleggen in aandelen. Daarmee haalde de verzekeraar - inclusief zijn fameuze 5%-belangen in small- en midkapaandelen - jarenlang mooie rendementen.
Een deel van de strategie van Delta Lloyd stoelde erop beleggers daarmee een mooi dividendrendement voor te schotelen. Wie de prospectus uit 2009 doorleest vraagt zich overigens met de wijsheid van nu af, waarom toezichthouder De Nederlandsche Bank daar toen geen probleem in zag en het prospectus goedkeurde, terwijl er een paar jaar later een halszaak van gemaakt is.
Delta Lloyd dacht vorig jaar nog de staat van een probleem af te helpen door zich in het voorjaar te melden in de race om de overname van Reaal, de verzekeraar in staatshanden, die recent aan het Chinese Anbang is verkocht voor €1. DNB was echter niet enthousiast over een combinatie van de lamme en de blinde, zelfs niet als Delta Lloyd een enorme aandelenemissie zou kunnen gebruiken voor de financiering.
Delta Lloyd heeft inmiddels een nieuwe, risicomijdende topman in Hans van der Noordaa. Hoek is met hulp van DNB door de achterdeur vertrokken. Van der Noordaa heeft de aandelenbeleggingen verder afgebouwd, Delta Lloyd zit nu vooral in veiliger obligaties. De toezichthouder is blij daarmee, de aandeelhouder niet. De lage rente maakte dit een zeer onrendabele keus. Aandelen hebben dit jaar op de beurs een leuk ritje omhoog gemaakt, met obligaties is het sappelen.
Maar er was één aandeel dat in waarde halveerde dit jaar. Belegger van het eerste uur David Einhorn - toch een grote meneer op Wall Street - stapt inmiddels uit. De koers staat op het laagste punt ooit, nog een emissie wordt moeilijker met de dag. Sterker nog, de toezichthouder zou het waarschijnlijk niet erg vinden als zich een rijke witte ridder meldt om dit bedrijf over te nemen. Over wie we het hebben? Inderdaad, Delta Lloyd. Streng toezicht heeft zijn prijs. Zeker voor aandeelhouders.
Bron: DFT Telegraaf