KBCS: ‘Jump over hoge lat leidt tot hoger koersdoel voor Amazon’
Amazon.com, een van deel van de befaamde ‘Magnificent 7’, verraste met resultaten die boven de verwachtingen van KBC Securities-analist Tom Noyens uitkwamen. De omzet steeg met bijna 14% richting 170 miljard USD, bijna 2,5% boven de gemiddelde analistenverwachting (gav). De winst per aandeel is 1 USD, ver boven de gav van 0,8 USD. Amazon klonk vol vertrouwen over 2024, hoorde Tom.
Amazon?
Het Amerikaanse Amazon.com is 's werelds grootste e-commerce bedrijf. Het baat een gelijknamige website uit in de VS en in twaalf andere landen. Daarnaast is Amazon ook de aanbieder van cloudcomputing via Amazon Web Services (AWS).
Microsofts Azure blijft marktaandeel van AWS inpikken
Tom steekt van wal bij de divisie waar het de laatste tijd allemaal rond draait bij Amazon: AWS. Dat is hun clouddivisie en is door haar ‘first mover advantage’ nog steeds de marktleider vóór Microsoft en Alphabet.
AWS kon ook afgelopen kwartaal de hoge verwachtingen inlossen. De groei met 13% kwam pal op de gav. Kanttekening: AWS blijft marktaandeel verliezen aan Azure (Microsoft). Dat was verwacht, zegt Tom, en het verlies blijkt kleiner dan menig investeerder vreesde.
AWS’ orderboek met 41% gegroeid
Microsofts Azure zou aantrekkelijker kunnen zijn vanwege het gesofisticeerde AI netwerk. De weerbaarheid van AWS, met een meer atypische AI-strategie in vergelijking met andere cloudproviders, kan die vrees bij investeerders verkleinen. Ter info: AWS wil zich meer in de markt zetten als een ‘open provider’, waar andere bedrijven hun modellen op kunnen laten trainen.
AWS blijft ook verbazen met het orderboek. Die kwam eind 2023 in waarde uit op 155,7 miljard USD. Dat is een groei met 17% op kwartaal basis en met 41% op jaarbasis. Wereldwijd zijn bedrijven, en Amazon richt zich specifiek om KMO’s, nog volop bezig zijn met een digitale transitie.
Prime is primus
De divisie die de basis legde voor Amazon, e-commerce, presteerde uitzonderlijk goed, vindt Tom. Amazons management zette het befaamde ‘Prime-abonnement’ in de kijker. De groei in e-commerce, met 9% op jaarbasis (2% boven de gav), komt van Amazon Prime.
Die betalende abonnementsformule groeide op jaarbasis met 14%, wat hoger dan de verwachtingen. De all-in formule blijft dus zeer populair. Verder wijst Amazon erop dat consumenten meer prijsbewust shoppen. Daar speelt het op in via zeer competitieve prijzen.
Tom geeft wel mee dat Amazon, door de Chinese competitie niet langer de allergoedkoopste is. Het Chinese Temu en andere rivalen kloppen volgens verschillende onderzoeken Amazon namelijk op vlak van laagste prijs. Amazon blijft wel veruit de beste in snelheid en gemak van leveringen.
Advertenties kennen grootste groei
De divisie ‘advertentie-inkomsten’ is Amazons sterkst groeiende segment en is zéér rendabel. Op jaarbasis kon deze divisie met 27% groeien tot 15 miljard USD, wat 3% boven de gav lag. Amazon haalt deze inkomsten omdat het bepaalde producten meer in de kijker weet te zetten. Dankzij het grote netwerk en het gebruik van gesofisticeerde algoritmes, waarbij ook het woord AI geregeld valt, kan Amazon deze divisie elk kwartaal efficiënter en winstgevender maken.
Vooruitzichten van Amazon
De vooruitzichten waren in lijn met de gav: voor dit kwartaal een omzet tussen 138 à 143,5 miljard USD, met een gepaard gaand winstcijfer van 8 à 12 miljard USD. Het management verwacht dat de advertentiemarges verder zullen stijgen en dat de kostenpost van e-commercedivisie gereduceerd kan worden. Dat horen investeerders graag, aldus Tom.
Daarnaast meldt het wel dat de capex (kapitaaluitgaven) zou stijgen in 2024. Er moet immers stevig geïnvesteerd worden in infrastructuur voor de clouddivisie. Dat viel eerder ook al te horen bij sectorgenoten Alphabet en Microsoft.
KBC Securities over Amazon
Enkele maanden geleden besloot Tom Noyens, na veel denkwerk, om Amazon van een ‘Kopen’- op een ‘Houden’-aanbeveling te zetten. Hij vond dat de waardering al zeer mooi was opgelopen en dat die nog moeilijk verdedigbaar was. Daarnaast leken er zich donkere wolken te vormen boven de Amerikaanse consument en was er de opkomende bedreiging van Chinese prijsbrekers.
Deze donkere wolken zijn niet geheel verdwenen: de waardering van Amazon is verder toegenomen en ook voelt het de hete adem van de Chinese competitie in de nek. Maar Amazon blijft verbazen, zegt Tom. Er is nog steeds veel potentieel in het bedrijf en AI zal een grote groeidrijver blijven.
Toch blijft de hoge waardering een doorn in Toms oog. Hij raadt aan om tegen deze prijzen niet te kopen, maar het aandeel verkopen hoeft ook niet. Amazon is een speler die wegens zijn grootte, zijn belang en zijn technologische capaciteiten enkele unieke componenten bevat die de wereld in 2024 en erna nog vorm kunnen geven. Tom blijft daarom bij zijn ‘Houden’-aanbeveling maar trekt zijn koersdoel op van 125 naar 173 USD.