Hier nog een analist, die natuurlijk ook veel te laag inschat (omdat de EPS consensus voor 2011 ongeveer 10 cent per aandeel te laag ligt vanwege de bij QSC veel sneller als normaal dalende afschrijvingen).
Toch maar geplaatst omdat ze tenminste e.e.a. wat uitgebreider toelicht.
PS.
Helaas tamelijk weinig animo hier om aan de discussie deel te nemen, iedereen behalve Hans , @$%, en ik verkocht? John?
Essen (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der National-Bank AG, Andrea Großmann, bestätigt ihr "kaufen"-Rating für die Aktie von QSC (ISIN DE0005137004/ WKN 513700).
QSC habe im dritten Quartal den Wandel zum Service-Anbieter weiter vorangetrieben und mit den vorgelegten Ergebnissen insbesondere im Hinblick auf Free Cashflow und Gewinn alle Erwartungen übertroffen. Die bestätigte Prognose für das laufende Jahr sei in den Markterwartungen nach wie vor noch nicht vollständig reflektiert, so dass ihres Erachtens mit einer Heraufsetzung der Konsensschätzungen zu rechnen sei.
Da die Transformation von einem Netzbetreiber zum Service-Anbieter unverändert höchste Priorität genieße, dürfte der Konzern sobald nicht an historische Umsatzwachstumsraten anknüpfen können. Die Fokussierung auf höhermargige Dienste sowie der weitestgehend abgeschlossene Netzwerkausbau sollten unterdessen auf der Ertragsseite weiteres Potenzial eröffnen. So werde im Konsens für das kommende Jahr bei stagnierenden Umsätzen ein Gewinnplus von 45,3% (auf 21,1 Mio. Euro) erwartet. Dies unterstreiche die Einschätzung von QSC, dass die Transformation zu einem Service-Anbieter den Weg für Umsatz- und insbesondere Ertragssteigerungen in 2011 ebne.
Die erwartete Steigerung der Ertragskraft sei nach Erachten auf dem aktuellen Bewertungsniveau nicht hinreichend berücksichtigt. So weise der Titel auf Basis der Konsensschätzungen für 2010 - 2012 zwar in punkto KGV teilweise eine leicht überdurchschnittliche Bewertung auf.
Bei sämtlichen weiteren Relationen (Kurs/Umsatz-, Kurs/EBITDA-, Kurs/Buchwert-, EV/Umsatz-, EV/EBITDA-Verhältnis) ist indes ein Abschlag ggü. dem Peergroup Median zu konstatieren, so dass die Analysten der National-Bank AG weiterhin an der "kaufen"-Einstufung für die QSC-Aktie festhalten. Die ihres Erachtens attraktive Bewertung werde zudem von einer PEG Ratio von 0,11 für das laufende und 0,30 für das kommende Jahr unterstrichen. Auf Basis ihres unveränderten Kursziels von 2,10 Euro würden sie dem Titel für 2010 und 2011 ein Kurs/Buchwert-Verhältnis von 1,6 bzw. 1,5 unterhalb des Peergroup-Medians von 1,8 respektive 1,7 zu billigen. (Analyse vom 08.11.2010)