Ik wil hier niet de pret drukken hoor, echter het afgelopen vierde kwartaal (wat tradioneel verreweg het sterkst is voor QSC) lagen Omzet, EBITDA en Netto resultaat beneden het gemiddelde van Q1-Q3 en zelfs ver beneden Q4 2008.
Nadat in 2007/2008 zwaar in het netwerk is geinvesteerd, is in 2009 de groei de facto ten einde! Omdat in 2009 de investeringen om die reden veel lager waren, is de cash flow flink verbeterd, dat wist iedere insieder, net zoals de directieleden van tevoren. De heren hebben er handig hun boni aan gekoppeld.
Bij het QSC speerpunt Managed Services, dat de beste marges biedt, is in 2009 de omzet maar 1 miljoen euro gegroeid. Daar doet de concurrentie (bv Colt Telecom, Versatel) het veel beter.
Feit is dat het operatieve superjaar 2008 (waarin QSC door analisten niettemin ad extremis gebashd werd) de groei tot staan is gekomen. Niettemin is de waardering van QSC nog steeds zeer laag, vermoedelijk heeft dat met het track record van en vertrouwen in het management en grootaandeelhouders van doen, en met toekomstrisicos (uitlopen van Plusnet, afnemende Wholesale).
Natuurlijk zijn er ook geweldige kansen (synergien bij overname, samenwerking). Het is gezien het feit dat er op dit terrein niets gebeurt (is), zeer de vraag of de grootaandeelhouders niet op een scenario zetten waarbij uitsluitend zij daar van profiteren. Ging het er bij QSC eerlijk aan toe, lag de koers nu boven de 4 euro, daarover heb ik geen twijfel.