Toch ook nog even naar Enterprise Value (EV gekeken) =marktwaarde+schuld. Als je alleen naar EBIT kijkt, lijkt er weinig ruimte voor een bod boven de huidige koers.
De verhouding EV/EBIT, loopt vanaf 2009(gebaseerd op eindcijfers 2008) van 8 naar 15,5 in 2014. momenteel is die ruim 30 (door de huidige lage EBIT).
Laten we 13 nemen als een waardering van een Fugro in een goede doen.
EBIT =183 mln (zie 5 maart)
EV = 2800 mln bij een koers van 24 euro
EV/EBIT = 15,3
Ook hier betaal je momenteel dus een premie van meer dan 10% voor Fugro tov de periode 2008-2013.
Is Fugro dan een koopje als je naar EBITDA kijkt (geen groot fan van EBITDA, zeker niet bij kapitaalintensieve bedrijven, waar groot deel van de kosten Depreciation en Amortisation kosten zijn).
Hier heb ik zelf geen data van, maar heb even snel gekeken en hier lijkt volgens mij dan wel ruimte te zitten. Grove schatting, tussen 2009 en 2013 betaalde men ongeveer 6,5X de EBITDA. Bij een koers van 30 zou Boskalis, Fugro op 5,8X de EBITDA schatten (zie 5 maart).
Groet,
Bolo