Opvallende daler: Imtech
De koers van Imtech gleed deze week flink onderuit na publicatie van de agenda voor de komende aandeelhoudersvergadering. Hierin wordt de aandeelhouders goedkeuring gevraagd voor een aandelenemissie. De expliciete vermelding dat het verzoek niet direct een daadwerkelijke aandelenuitgifte betekent, stelde beleggers geenszins gerust.
De agenda voor de komende aandeelhoudersvergadering van Imtech bevat voorstellen om een eventuele aandelenuitgifte mogelijk te maken. Dat is op zich niets nieuws, want de mogelijkheid van een emissie, nodig om de schulden te verlagen, was al eerder gecommuniceerd.
Speculanten
Desondanks nam de koers een duikvlucht. Dat is tekenend voor de staat waarin Imtech momenteel verkeert. Kampend met de gevolgen van de boekhoudfraude in het Duitse onderdeel is het fonds een speelbal van speculanten geworden. Shortsellers verkopen aandelen in de hoop om deze tegen een lagere prijs weer in te kopen, als Imtech aandelen heeft uitgegeven. Volgens het AFM-register zitten momenteel acht partijen short in het aandeel met een positie van boven de 0,5%.
Nieuwe afspraken
Als gevolg van de fraude heeft Imtech flink moeten afwaarderen, en kwam de schuldenlast eind 2013 uit op 697 miljoen euro. De financiële gezondheid verslechterde dusdanig dat het concern niet meer aan de financieringsafspraken kon voldoen. Daarom moest Imtech om de tafel met zijn banken om nieuwe afspraken te maken.
Enkele weken geleden bleek dat Imtech overeenstemming heeft bereikt met zijn financiers, maar de prijs daarvoor is hoog. Behalve flink hogere rentekosten moet de schuld voor halverwege 2015 met minstens 250 miljoen euro, maar het liefst met 400 miljoen euro zijn verlaagd. Lukt dat niet, dan kost het nog meer geld.
Daarom heeft het concern laten weten alle opties open te houden. Imtech wil een deel van de schuldverlaging uit een verbetering van de operationele activiteiten halen. Maar dat zal niet genoeg zijn, waardoor de verkoop van activiteiten en/of uitgifte van nieuwe aandelen onvermijdelijk lijkt.
Volgens Nederlandse wetgeving mag de koers bij een emissie niet onder de nominale waarde uitkomen. Daarom vraagt Imtech alvast toestemming aan zijn aandeelhouders om deze waarde te verlagen van 0,80 euro naar 0,01 euro.
Aandelenuitgifte
Ook wordt gevraagd om in te stemmen met een uitgifte tot 10% van het aandelenkapitaal. Dit laatste punt is het gevolg van de nieuwe afspraken met de financiers, want als de schuldverlagingsdoelstelling van 400 miljoen euro niet lukt, moet Imtech warrants uitgeven aan de banken.
Feitelijk kwamen er in de agenda geen nieuwe punten aan het licht. Toch voelde Imtech de bui kennelijk al hangen, want het concern meldde in het persbericht expliciet dat het verzoek geen aankondiging was van een aandelenemissie. Het mocht niet baten. De koers zakte deze week met 20% naar 1,58 euro.
Bron: Alex